IMF下調全球增長至3.1% 三種情景預測 油價110美元恐瀕衰退

國際貨幣基金組織（IMF）4月14日發布《世界經濟展望》報告，將2026年全球經濟增長預測從1月的3.3%下調至3.1%，並警告若伊朗戰事持續、油價長期高於每桶100美元，全球經濟將瀕臨衰退邊緣。IMF首席經濟學家表示，中東衝突對全球經濟的風險遠超特朗普關稅。

三種情景預測 最壞情況全球瀕臨衰退

IMF提出三種情景預測。最樂觀的「基準情景」假設伊朗戰事短暫結束，2026年全球增長3.1%，油價年均82美元，較目前約100美元的布蘭特期貨價回落。若無中東衝突，IMF原本會上調增長預測0.1個百分點至3.4%，因為科技投資熱潮、利率下行及財政支持等因素持續利好。

然而「不利情景」假設衝突延長，油價今年維持約100美元、2027年降至75美元，全球增長將降至2.5%。最壞的「嚴重情景」假設衝突深化，油價2026年均110美元、2027年125美元，引發金融市場震盪及信貸收緊，全球增長恐降至2%。IMF指出，自1980年以來全球增長低於2%僅出現四次，最近兩次分別是2009年金融海嘯和2020年新冠疫情。

通脹壓力加劇 央行陷入兩難困局

IMF警告，油價長期高企將推高通脹預期，引發更廣泛的物價上漲和加薪要求，迫使央行收緊貨幣政策，帶來比2022年更大的痛苦。全球通脹在嚴重情景下將突破6%，遠高於基準情景的4.4%。

然而若能源價格衝擊屬短暫性質，央行或可「跳過」暫時性通脹，維持利率不變，實際上等同寬鬆。IMF首席經濟學家古林查斯表示，通脹預期的改變將迫使央行踩剎車，可能需要比2022年更大的痛苦來重新壓低通脹。

香港首當其衝 補貼政策恐加劇短缺

IMF同時警告各國政府不應輕率推出價格管制、燃油補貼或減稅措施，因為在全球預算赤字仍然高企、公共債務持續攀升之際，一國的補貼可能導致其他無力負擔的國家出現燃料短缺。古林查斯指出，保護最弱勢群體是合理的，但一國的補貼政策可能造成連鎖效應。

對香港而言，作為高度開放的外向型經濟體，全球增長放緩將直接打擊貿易及金融服務業，而能源成本上升亦會推高本地通脹壓力，投資者須密切關注中東局勢發展及聯儲局貨幣政策走向。

Text by BusinessFocus Editorial

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