【業績拆局】寧德時代業績出爐 豪派315億股息 績後狂飆近10%揭 辣招趕絕對手追入定轉倉比亞迪？

價格戰殺到血流成河，誰才是新能源界真正的吸金巨獸？「寧王」寧德時代(3750)交出了一份震驚市場的2025年成績單，不僅豪賺逾720億元，更拋出315億巨額分紅股息震撼彈 ！受此「狂暴」業績刺激，寧德時代(3750)績後上漲，早盤一度衝擊10%漲幅，目前回落穩定漲幅逾8% 。但在華麗數據與股價狂歡的背後，卻隱藏著以辣招趕絕二三線競爭對手的企圖，站在投資的十字路口，散戶此刻究竟該追入「寧王」，還是選擇全產業鏈霸主比亞迪(1211)？

數據大爆發！利潤狂飆四成兼豪派息

先把最核心的真金白銀數據攤在陽光下，寧德時代2025年實現營業收入4,237.02億元（人民幣，下同），同比增長17.04%；但歸母淨利潤竟高達722.01億元，同比大增42.28%，利潤增速足足是營收增速的2.5倍。更誇張的是第四季度，單季歸母淨利達231.67億元，同比激增57.1%，創下兩年半來最大同比增幅，展現出極其恐怖的賺錢效率。

除了賺錢能力，寧德時代回饋股東的手筆同樣驚人，公司擬向全體股東每10股派發現金分紅69.57元（含稅），預計現金分紅總額約315億元，分紅比例高達約44% 。配合其全年鋰電池銷量661GWh，同比增長39.16%、全球市佔率連續9年霸榜第一的絕對優勢 ，此份業績無疑給市場注入了一劑超強強心針。

恐怖的「溢出訂單」：一場冷血的隱性出清殺局

當全行業都在哀嚎「產能過剩」時，寧德時代下半年的產能利用率竟然飆至102.6%，處於超負荷運轉狀態 。更弔詭的是，市場傳出寧德時代目前有些訂單受限於產能，反而「溢出」到了其他的二三線友商當中去。看似是龍頭大哥「雨露均沾」，讓二三線廠商對2026年排產抱有高達80%-100%的極高預期，實則極可能是一場冷酷的「隱性出清」陽謀。

仔細拆解財報，寧德時代單Wh盈利始終穩定在0.1元附近，靠的是強大的碳酸鋰價格聯動機制及高達近3,700億元的衍生品套期保值鎖定敞口。中小企業缺乏此種對沖工具，在週期波動中只能被動捱打。更致命的是，寧德時代截至去年底在建產能高達321GWh，全是綁定長期協議的「確定性產能」。一旦此批巨獸級產能釋放，溢出的訂單就會瞬間回流，屆時盲目擴產的二線企業將面臨「投產即過剩」的深淵，利潤和份額將被寧王徹底吞噬。

終極拷問：重倉寧王，還是轉投比亞迪(1211)？

面對寧王的強勢表現，大行與機構紛紛用真金白銀投票，部分機構已上調其2026年盈利預測至超940億元。瑞銀投資銀行中國基礎材料研究主管丁月麗分析指出，2026年碳酸鋰市場整體還是個偏緊平衡的市場 。在此種環境下，擁有強大成本控制力及AI數據中心儲能剛性新需求的寧德時代 ，無疑是追求確定性派息與底層基礎設施壟斷地位的投資者首選。

然而，市場亦有另一派聲音認為，純電池廠終究處於汽車供應鏈中游，長遠議價空間或會見頂。相比之下，比亞迪掌握了從電池、芯片到整車製造的全產業鏈閉環，不僅能內部消化龐大的電池產能，更直接掌握了面對終端消費者的品牌定價權。此場資本博弈的核心在於，你是相信寧王「賣鏟子」的極致壟斷效率，還是看好比亞迪掌握整座「金礦」的最終話語權？

Text by BusinessFocus Editorial

免責聲明：本網頁一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關言論招致損失，概與本公司無涉。投資涉及風險，證券價格可升可跌。