春晚效應催化機械人熱度  跨代技術驚艷資本市場  具身智能板塊由概念轉向交付  核心零部件進鏈成關鍵  港股龍頭投資邏輯全解析

2026年農曆新年期間，內地機械人產業以強勢姿態「出圈」，成為全國矚目的焦點。春晚舞台不再僅是傳統演藝的天下，由宇樹科技、松延動力、魔法原子及銀河通用組成的「機械人軍團」聯動亮相，展示了驚人的技術飛躍。此波熱潮迅速由銀幕延伸至實體消費市場。數據顯示，春晚開播僅兩小時，京東平台機械人相關關鍵字的搜索量環比暴漲逾 300%，訂單覆蓋全國百餘座城市，顯示大眾對家用、教育及陪伴型機械人的興趣已轉化為實質購買力。受此帶動，機械人概念股逆市稱為資金部署焦點。市場共識認為，春晚不僅是技術迭代的集中展示，更標誌著產業由「技術驗證」邁向「規模放量」的轉折點。

今年內地中央電視台的春晚節目，多家機械人品牌一起登台。宇樹科技 G1 展示的全球首創 Airflare 大回旋動作，以及松延動力仿生機械人實現的幀級語音同步交互，直接向全球宣告國產具身智能已由「動作模擬」跨越至「自主執行」的新階段。

與此同時，線下應用場景亦呈現遍地開花的態勢。從北京、上海等一線城市的熱門旅遊景點，到商場導航與新零售分揀中心，機械人不再是冷冰冰的實驗室產物，而是具備實戰能力的勞動力。內地西部證券指出，春晚這一國民級舞台不僅推動了 2C 場景（家庭與教育）的滲透，更標誌著國產機械人供應鏈在硬件穩定性與模型算法端已達到量產臨界點。這種技術與情緒的雙重共振，正為 2026 年量產元年的爆發式增長拉開序幕。

從 2025 年春晚的秧歌舞步，演進至 2026 年驚艷全場的後空翻與耍棍術，國產人形機械人的運動性能與智能水平在短短一年內實現跨代式提升。

具身智能不只是「特定編程」

市場普遍存在迷思，認為機械人能在舞台完成花式跑酷，即代表技術已具備進入家庭或工廠的條件。事實上，春晚式的表演多屬預設劇本成果，投資者應冷靜區別「實驗室產物」與「商業化產品」。西部證券報告指出，雖然廠商展示了硬體可靠性，但真正的商業化爆發仍須觀察模型端的自主能力。

專業資金目前聚焦於廠商是否發布具備「自主環境適應力」的具身智能模型。例如優必選（9880）近期推出的 Thinker 大模型，強調空間理解與任務規劃能力，旨在打破預設腳本的局限。若單台成本能隨量產規模顯著下降，商業化敘事才具備估值支撐，否則高估值將面臨劇烈的校準壓力。

零部件三花與拓普受益

在機械人產業鏈中，價值量最高且具備議價權的核心環節並非外殼，而是被喻為機械人「關節」的執行器與減速器。隨著 三花智控 (2050.HK) 與 拓普集團 佈局港股資本平台，人形機械人「動力心臟」的投資路徑更趨清晰。

浙商證券研報強調，2026 年機械人板塊正式進入「1 至 10」的演繹階段。特別是 Tesla Optimus 鏈條預計於上半年落地定點，下半年步入量產。三花與拓普憑藉在汽車供應鏈的深厚積累，已成功切入全球頂尖廠商鏈條。投資者應密切觀察年中業績，若機械人業務毛利率能維持高位，則反映企業具備規模效應與技術壁壘，而非單純依靠「割肉入鏈」的降價策略。

雖然 拓普集團 在 2025 年因原材料與國際局勢影響導致利潤增長未達預期，但其「汽車+機械人」的雙輪驅動戰略下，預計全年收入按年升8%至14.1%，純利方面預計為26億至29億元人民幣，按年跌3.35%至13.35%。但預計隨著 2026 年產能利用率提升，盈利能力將迎來顯著修復。

政策紅利加持：為商業化按下「加速鍵」

除了技術進展，頂層設計亦為產業化進程定調。中信證券認為，當前正處於產業躍遷的關鍵奇點，政策層面持續深化「監管前置+央地競合」的治理想法。

近期京津冀聯手將高爆發關節、靈巧手等列為高精尖產業工程重點攻關方向，加上政府投資基金明確支持人形機械人等「硬科技」，全方位承接資產證券化浪潮，為 2026 年「量產元年」提供強確定的產業催化。

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核心股份及業務簡介

• 優必選 (09880.HK) —— 人形機器人整機龍頭
  • 主營人形機器人研發、生產及銷售。
  • 產品應用於工業製造、商用服務及教育領域。
  • 近期發布具身智能大模型 Thinker，強化機器人自主決策能力。

• 全球熱管理系統龍頭，業務橫跨汽車零部件及製冷空調。
• 核心產品為機器人執行器（執行運行的動力關節），已切入 Tesla Optimus 供應鏈。

• 提供汽車減震、輕量化底盤及熱管理系統。
• 研發機器人旋轉及直線執行器，與三花智控同為 Tesla 機器人 供應鏈關鍵成員。

• 內地領先的智能駕駛晶片供應商。
• 業務由汽車自動駕駛擴展至機器人領域，提供邊緣 AI 計算平台及感知解決策技術。

• 全球激光雷達 (LiDAR) 龍頭。
• 產品為人形機器人及無人駕駛汽車提供 3D 視覺感知能力，多款春晚機器人均搭載其技術。

• 專注於輕量級協作機器人手臂。
• 近期啟動全尺寸工業人形機器人 ATOM 量產，主打工業一線場景應用。

• 專攻商業服務、酒店及家庭場景的具身智能機器人。
• 獲得大量研發專利授權，推動人形機器人在香港物管及康養領域的本土化落地。

Text by BusinessFocus Editorial

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