VT Markets解讀：黃金創新高 真正的行情或許才剛開始

香港 - Media OutReach Newswire - 2025年12月30日 - 今年第四季度，貴金屬板塊再度走到市場聚光燈下，延續第三季度的穩步上行走勢，並在Q4明顯加速，演變為"快速拉升—劇烈波動—高位回檔"的典型結構。VT Markets研究團隊觀察到，黃金在10月中旬一度沖上4380美元/盎司的歷史高位，隨後回檔至3900美元附近，但在12月下旬再度突破4400美元，顯示市場對黃金的配置需求並未減弱。

更重要的是，這一輪上漲並非黃金"一枝獨秀"。白銀、鉑金與鈀金在第四季度集體發力，貴金屬市場呈現久違的多點開花局面。相較黃金的穩健上行，鉑金和鈀金在過去兩年整體表現平淡，本季卻因供應鏈中斷擔憂疊加長期低估值，引發明顯補漲行情。白銀則在AI新敘事推動下成為焦點，其在電子元件和電力接觸點中的不可替代性，使其被納入AI基礎設施原材料的討論範圍，四季度價格一度升至69美元/盎司，全年漲幅超過100%，被市場稱為"加了杠杆的黃金"。

黃金：核心支撐邏輯依然穩固

VT Markets分析認為，黃金走強並非短期情緒推動，而是建立在清晰的支撐邏輯之上。10月初，中國擴大對稀土與礦產的出口管制，引發市場對關鍵資源被"工具化"的擔憂；疊加美國政府停擺及信貸市場風險事件，避險情緒明顯升溫，成為金價沖高的重要催化劑。

從資金層面看，黃金的需求依舊堅實。世界黃金協會數據顯示，今年10月全球央行淨買入黃金53噸，全年累計已達254噸，新興市場央行持續增持，反映的是戰略性配置需求。同時，11月全球黃金ETF淨流入約52億美元，已連續六個月實現流入，資產管理規模升至5300億美元，其中亞洲市場貢獻突出。

展望2026年，VT Markets預測黃金將繼續處於結構性牛市中，但走勢更可能轉為高位震盪或技術性休整。利多因素包括聯儲局寬鬆預期、亞洲實物需求與政治不確定性；潛在壓力則來自美國強勁的經濟數據，若年初美國經濟表現超預期，可能推遲降息節奏。多數機構預計，2026年第一季度金價仍有機會挑戰4400–4600美元區間，但漲速將明顯放緩，4100–4130美元將成為關鍵支撐點位。

白銀：供需結構改變下的高彈性資產

相較黃金，白銀今年的關注度同樣居高不下。金銀比成為重要觀察指標。過去十年金銀比多維持在70~90區間，今年白銀快速上漲使其回落至65以下，按歷史經驗，這往往意味著補漲行情接近尾聲，需警惕投機情緒過熱。

但與以往不同的是，本輪白銀行情背後存在供需結構的支撐。全球白銀實體庫存偏緊，工業需求長期高於供給，若缺口持續，金銀比可能在更低區間運行，而不會回到傳統區間。這意味著白銀在2026年仍有上行空間，但波動風險同樣更高。

操作上，VT Markets建議投資者可重點關注倫敦金屬交易所（LME）的白銀庫存變化。若庫存下降、金銀比同步收斂，代表上漲是有實質支撐的；反之，若庫存回升而價格繼續急漲，則需警惕回檔風險，更適合逢回檔佈局而非追高。

總結來看，第四季度貴金屬市場已從黃金獨領風騷，轉向多品種輪動共振的階段。進入2026年，黃金的防禦屬性、白銀的高彈性以及鉑金與鈀金的估值修復潛力，將共同構成貴金屬板塊的主要看點。

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