馬斯克指Robotaxi快可真正無人駕駛 特斯拉股價破頂 市值1.63萬億美元踞全球第七 市盈率330倍成隱憂

特斯拉（Tesla，美股：TSLA）股價勢如破竹，於周二（16日）強勢突破歷史高位，收報489.88美元，市值攀升至1.63萬億美元，成為全球第七大市值上市公司。是次升浪的關鍵，在於行政總裁馬斯克（Elon Musk）在社交平台發文暗示Robotaxi（無人駕駛的士）技術取得突破性進展，市場包括大戶正為其「AI帝國」的未來願景下重注。但有分析認為，Tesla市盈率已至逾330倍的瘋狂水平，Robotaxi也不是短期可獲得巨利的新業務，令人關注股價「黑天鵝」會否突然殺到。

Robotaxi仍在測試中 馬斯克一句話讓資本押注

特斯拉早於今年6月已在美國德州奧斯汀推出小規模Robotaxi服務，當時營運車輛為搭載FSD系統的Model Y。惟初期的運作模式較為保守，僅在設定的「地理圍欄」範圍內行駛，且前座乘客位仍安排了一名人工「安全監控員」以策萬全。

然而，馬斯克於上周日（15日）在社交平台X上發文稱：「Robotaxi的無安全員測試正在進行中。」這句話被華爾街解讀為技術分水嶺，意味著特斯拉已具備信心移除最後的人手干預，距離真正的全無人駕駛商業化落地又近一大步。

估值邏輯重塑：市值來自「未來」

隨著股價再創新高，市場對特斯拉的估值模型已出現根本性轉變。儘管從現有的財務數據層面來看，特斯拉的主要營收來源依然是整車銷售及儲能業務，但支撐其目前逾1.6萬億美元市值的核心動力，並非來自「現實」，而是來自「未來」。

分析指出，資本市場正積極押注特斯拉在Robotaxi網絡及人形機械人Optimus的潛在爆發力。投資者普遍認為，相比起傳統汽車銷售的線性增長，這些AI驅動的新業務具備指數級增長的盈利空間。因此，華爾街願意忽略短期的汽車銷量波動，給予特斯拉遠超傳統車企、比肩頂尖科技巨頭的高昂溢價。

自動駕駛同業高估值助攻 行業前景清晰

此外，同業的發展亦為特斯拉股價推波助瀾。早前Alphabet旗下的自動駕駛部門Waymo獲得新一輪融資，估值飆升至1650億美元，引證了Robotaxi商業模式的可行性及吸金能力。市場憧憬擁有龐大FSD數據護城河的特斯拉，未來在同樣的賽道上將能釋放更大的價值。

然而，亦有分析提醒，目前的股價已高度反映了市場對「無人駕駛未來」的完美預期。隨著測試進入「無安全員」階段，監管機構的審批態度及事故責任歸屬問題，將是特斯拉接下來必須面對的現實挑戰。

Text by BusinessFocus Editorial

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