「失聯」下落不明24日 萬科董事長辛傑突然辭職 單日股價挫近4%

監管風暴重現 ？在中國房地產市場的深冬中，一場突如其來的高層震盪，再次將目光聚焦於萬科這家房企巨頭及其背後的「國家隊」股東。萬科前董事長兼深圳地鐵集團（深鐵）董事長辛傑，在「失聯」長達24天後，萬科（02202）於今日（13日）發布公告，證實辛傑已因「個人原因」辭去所有職務，並迅速改選黃力平接任董事長。其辭職原因及此前動向引發市場關注。今日萬科股價跌近4%，低見4.88元。

 失聯事件梳理

 辛傑，這位身兼萬科與深鐵兩大巨頭董事長的「雙料掌門」，據傳於9月18日在深圳一場會議中被紀檢或警方人員帶走，自此消失於公眾視野。他最後一次公開露面是8月底的簽約儀式，此前曾在萬科股東大會高調宣稱深鐵與萬科將實現「1+1>2」。

 傳聞流傳的24天中，辛傑的深鐵黨委書記及董事長職務仍一度顯示於官網。他於2017年接掌深鐵，並在2025年1月臨危受命出任巨虧中的萬科董事長。短短9個月後，萬科於今（13日）公告稱，辛傑因「個人原因」，其突發辭職，為萬科的國資時代投下沉重陰影。繼任者黃力平，亦是來自深鐵集團，擔任深鐵黨委副書記、總經理，萬科董事，顯示出深鐵對萬科的掌控權並未鬆動，但「失聯」事件令萬科股價跌近4%，低見4.88元。

 風險與影響分析

 辛傑的突然離場，將直接衝擊萬科當前最關鍵的「續命」環節。他掌握著深鐵給予萬科259.41億元（人民幣，下同）借款的審批權，更是萬科與深圳國資委資源調度的「唯一聯絡人」。他的缺位導致銀行續貸、簽約與內部決策停滯，令萬科本就脆弱的債務危機進一步惡化。

 截至2025年6月底，萬科資金缺口高達885億元（現金693.48億元，一年內到期負債1578.59億元），償債壓力嚴峻。更令人憂慮的是，持續「輸血」的深鐵集團自身也已重傷，2024年因萬科投資巨虧334.61億元，2025年上半年續虧33.6億元。辛傑的離職，引發市場對萬科後續融資與深鐵支持力度的強烈質疑。

 巨額救援的後遺症

 辛傑事件突顯了中國國有資本救援民營企業的制度性困境。深鐵集團作為深圳國資的核心資產，被要求持續為萬科輸血，已掏空其家底，甚至拖累自身連續兩年巨虧，資產負債率升至60.46%。然而，這筆巨額投入並未能從根本上扭轉萬科的頹勢。

 此次事件可能促使監管層和國資管理部門重新評估「國資救援」的風險控制機制和邊界。當一個國有企業（深鐵）為了救助一家面臨巨額虧損的房企（萬科）而自身陷入泥潭時，這種「輸血式」救援的有效性與合理性將受嚴格審視。辛傑離去或許預示深圳國資對萬科的支持方式將根本調整，未來可能更側重市場化與專業化運營，而非政治任務式輸血。國資介入的「萬科時代」以高層震盪開場，將引發對中國國資在市場經濟中角色定位的深刻反思。

Text by BusinessFocus Editorial

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