【張智威專欄】特朗普嚇市招式 「TACO交易」失效 華爾街靠這招大賺？

「TACO」原意是墨西哥餡餅，用軟身薄餅求其包着一些雜菜和內臟肉碎，並徒手拿着食用，但近期被美國華爾街取了一個新名字，叫作「Trump Always Chickens Out」，用作嘲諷美國總統特朗普的關稅政策，嘲諷特朗普作出關稅威脅後，即便喊得震天價響，最後往往退縮而不會真的實施。

「TACO交易」一詞由一名英國記者在其專欄所創，意指每當特朗普政府推出一些瘋狂的經貿或金融政策，例如針對某個國家大幅加徵關稅，導致美國和有關國家的股票、債券或幣值大跌，往往就是趁低吸納的好時機。因為特朗普總是會因應市場和選民的負面反應，而撤回或暫緩相關政策，令市況迅速逆轉，讓夠膽入市撈底的投資者賺個盆滿缽滿，包括特朗普的一些富豪朋友。「TACO交易」的核心邏輯是，特朗普往往會在關稅威脅上退縮，形成市場「升溫、降溫」的輪迴模式，每一次都是獲利的絕佳機會。

就以港股為例，4月初特朗普發動貿易戰，一度震散環球股市，恒指於4月7日遇上「黑色星期一」，單日暴瀉逾3000點，錄得史上最大單日點數跌幅，但其後美方撤回或暫緩相關政策，股市急速反彈，訊速收復當天的下跌裂口。假設投資者在大跌當天勇敢入市，相信已獲利甚豐，「TACO交易」大賺。

不過，由於市場已逐漸適應了特朗普的風格，因此就算再傳出一些關於關稅的驚嚇消息，但市場已估計最終都不會成事，股市都近乎零反應，而投資者亦愈來愈難透過「TACO交易」獲利。參考港股走勢，近期就算再有關於關稅的震撼消息，恒指的波幅亦愈見收窄，就如近期特朗普再次發動關稅攻勢，宣布自6月4日起將鋼鋁進口關稅上調至50%，貿易緊張局勢再度升溫，但股市並沒有感到恐慌，市場逐漸相信TACO，最終美方關稅政策都會退縮，因此可以預示關稅對大市的影響愈來愈輕。

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撰文：張智威專欄