紐元回穩有望延續

紐元兌美元在4月初跌至五年新低後顯著反彈，近月再度重上0.6關口，創逾七個月新高。隨著美元可能延續弱勢，加上紐西蘭有望放慢減息步伐，我們相信紐元走勢有望進一步回穩。

首先，美元今年以來持續走弱，支持紐元等主要非美元貨幣反彈。特朗普政府的關稅政策反覆，加上對美國財政前景的憂慮，令市場對美元資產信心有所動搖，美國國債在5月一度遭拋售，拖累美匯指數由今年初最高110顯著回落，連跌五個月兼失守100關口。及後中美暫緩大幅加徵關稅90日，市場風險偏好回升，支持紐元等風險貨幣反彈。

同時，紐西蘭並非美國加徵關稅的重點對象，在4月公布的「對等關稅」名單中，紐西蘭僅被加徵10%基準關稅，低於多個其他主要出口國，不排除部分投資者視紐元為另類避風港，或助吸引資金轉投紐元資產。而在關稅對環球商品市場引發震盪之際，紐西蘭出口的主要商品乳製品價格持續上升，全脂奶粉拍賣價一度創2022年以來新高，亦對紐元帶來支持。

另一方面，紐西蘭央行上周一如預期減息25基點，但減息步伐有望接近尾聲，有助提升紐元資產吸引力。紐西蘭央行自去年8月啟動減息以來，已累計減息225基點至3.25%，惟其利率水平仍高於部分主要央行。紐西蘭央行官員表明需要更多時間來評估貿易動盪對經濟的影響，再決定利率的適當路徑，央行亦預計今年可能只會再減一次息。相比之下，澳洲央行在5月議息會議曾討論減息50基點，市場猜測澳洲可能還要減息兩次，貨幣政策走向亦可能有助紐元跑贏澳元。

經過接近一年持續減息後，紐西蘭經濟亦有改善跡象，去年第四季經濟按季增長0.7%，擺脫連續兩季萎縮 ；4月製造業採購經理指數升至53.9，連續四個月擴張，整體經濟相對穩健，亦有望增加紐元資產的吸引力。

若美元延續弱勢及風險偏好回升，紐元兌美元中線有望挑戰去年9月高位0.638水平，若避險情緒回升，以及美國與其他國家的貿易談判取得進展，推動美元反彈，紐元中短線不排除下試100天平均0.579附近。

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