【美國失Aaa評級】MPF恐被迫拋售美債！打工仔或面臨大損失

美國被評級機構穆迪下調主權評級，恐牽連香港480萬打工仔！有消息指出，美國的Aaa最高評級地位，令美債曾獲特殊豁免，致不少強積金（MPF）債券及懶人基金持有多達1至3成的美債。但若美國債務繼續惡化令豁免遭取消，MPF基金恐被迫以「蝕本價」沽售大量美債，令基金回報率變負數，導致打工仔損失慘重。據報道，積金局正研究有關問題，未知結論，但綜合外界分析，若打工仔採3招整理強積金組合有助自保，保護自己的血汗錢。

今次風波，是緣於本港強積金（MPF）在基金資產配置比例原本設有限制，在債券方面，基金對單一發行人（如國家）的持倉上限是10%，以免風險過度集中。除非像美國政府等發行人，獲得「Aaa」的最高評級，基金經理才可以不用理會「10%」的持倉上限限制。由於過去美債屬最高評級，一直相安無事。故不少基金經理亦因此樂於「做懶人」，在組成MPF債券基金或「懶人基金」的組合時，加入比率高達1至3成的不同年期美債，以求做到「又安全又高息」，從而吸引強積金供款人轉用有關產品。

但日前穆迪將美國主權評級從Aaa降至Aa1後，連同過去標準普爾及惠譽早已出手，美國國債亦被「搣柴」，失去最高主權評級，令香港特區政府就MPF基金對美債的投資（比例）上限豁免，亦瀕臨失效的邊緣。據悉，目前仍向美國給予最高主權評級只剩下日本R&I，有岌岌可危之感。

綜合《彭博》、《信報》等媒體報道，近日強積金基金經理擔心，一旦強積金基金的美債持倉將不可高於10%，屆時不少MPF基金組合或被迫蝕本拋售美債，令其價格進一步下滑，投資者即「打工仔」會因此損失慘重。事實上美債近月一度瀕臨爆煲，30年美債收益率曾由4厘直升至5厘，意味30年美債價格同期大跌近2成之多，市場早已信心動搖。另一方面，近月一度盛傳美國無力支付巨大的美債利息，特朗普正考慮是否「局部違約」，或甚至迫令盟友購買年期長達100年的「零息美國國債」，變成強迫盟友「交保護費」。故美債價格反彈乏力，令人憂慮它最終違約或「價崩」的可能性。

那麼究竟香港現時480萬打工仔累積滾存的1.29萬億元基金之中，共持有多少的美債？積金局未有公開有關數據，不過業界指出，持有較高美國國債比例的基金類別為「環球債券基金」及混合資產基金，合共超過4,840億港元。其中混合資產基金類別之中，又以近年廣受較年長MPF供款人喜愛的「懶人基金」的持有美債百分比最受關注。

因為不少港人臨近退休之前，都會把大額MPF改為投放聲稱又安全、又有合理回報率的「MPF懶人基金」，但當中往往有超過1成甚至2成資金其實是投資於美債，部分受託人提供的MPF國際債券基金，更據報或有超過3成是美債。故假如美債瀕臨爆煲，又或是積金局要求個別MPF基金減持過多美債，對打工仔會造成嚴重損失，其風險絕不能低估。

故有業界人士呼籲當局澄清，據報道，投資基金公會早前已促請當局破例作出寬限。《彭博》則引述強積金基金經理指，現時其打理的基金，正面臨被逼拋售美國國債，以符合當局規定。報道又引述消息人士指，投資基金公會已向財庫局及積金局表達憂慮，建議當局破例，容許強積金在美國缺乏Aaa評級下，繼續持有美國國債多於10%。

積金局回應指，美國的信貸評級，獲當局核准的信貸評級機構給予最高評級，因此美國在有關強積金規例下維持「獲豁免當局」地位。惟積金局未有提及評級機構的身分，外界估計有可能是日本R&I。

財庫局則回應指，得悉積金局已就強積金基金的准許投資項目，以及強積金基金對各種資產的要求，包括美國政府發行的債務證券，制訂了一套全面而穩健的規則及指引。財庫局及積金局均指出，會繼續密切監察市場的最新發展，並在有需要時採取適當行動，以保障強積金計劃成員的利益。

但作為強積金供款人的香港打工仔，若擔心美債危險，尤其是當自己快要退休時，又可以怎樣做減低自己的風險？綜合專家的方法，若採以下3招，或是較安全的做法：

1）查閱自己MPF組合是否有大量美債，作出改動

打工仔可以使用「強積金基金平台」網站（https://mfp.mpfa.org.hk/），確認自己現時強積金MPF組合基金內的美債是否「十大持倉」以及比例有多少。若感擔心，可以要求強積金受託人更改自己（僱員）供款的強積金投資組合。

2）若臨近退休可投資於強積金保守基金

美債一旦不幸瀕潰，又或是積金局要求MPF基金經理出售比率過高的美債，不但會對有關MPF基金造成損失，甚至可能引發環球股災。故若接近退休的打工仔擔心，可以要求強積金受託人把自己的MPF轉移到「保守基金」，這類基金一般是投放於類似定期存款的安全港元資產，股災也不用怕。但要留意，MPF保守基金長遠回報率一定跑輸股票基金，故要小心考慮得失。

3）若仍年輕可用六四比投資股票及保守基金

假如打工仔仍年輕，擔心現時轉投MPF保守基金會錯失巨大回報率，又應該怎麼辦？有分析認為，打工仔可以用「遠離美債」作前提之下，以「六對四」的黃金比率，把強積金分別投資於MPF股票基金以及MPF保守基金，如此即有較大機會達到一定的回報率，又減少了一旦股災時面對的損失。但至於MPF股票基金應怎樣選擇，則是個人喜好，例如中港股票基金、歐洲股票基金又或是環球股票基金均可考慮。但要注意的是，若美債爆煲，美股相信難以倖免，故要小心投資於MPF美股基金的風險。

Text by BusinessFocus Editorial

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