高息債及美債 恐成為市場黑天鵝 居安思危 散戶應該優先去槓桿

042025年全球金融市場陷入劇烈波動，美國重啟關稅戰以及中美博弈升溫成為主要推手。債市收益率大幅震盪，股市則因高估值和經濟放緩預期面臨調整壓力。特別是「抵押美債槓桿投資」的崩盤風險，凸顯債市波動對基金和高淨值投資者的衝擊。

債市近期成為市場動盪的核心。美國10年期國債收益率從3.9%快速攀升至4.59%，僅在4月4日至11日的一週內就飆升0.7%，創下2001年「911」事件以來最大單週漲幅。與此同時，30年期國債收益率突破5%，顯示債市正面臨前所未有的壓力。這一收益率急升反映了投資者對通脹、貨幣政策收緊以及關稅戰引發的全球貿易混亂的擔憂。對投資者而言，債券價格的暴跌不僅侵蝕了投資組合價值，還敲響了槓桿策略潛在系統性風險的警鐘。

其中，抵押美債槓桿策略備受關注。該策略假設美國國債穩定且波動低，投資者購入大量美債作為抵押，向銀行借入5至10倍資金（對沖基金的槓桿甚至高達20至50倍），用於購買更多美債或高收益資產，如公司債或可轉換債券（CoCo債），從而賺取息差。然而，這一策略依賴於債市低波動和穩定的經濟環境。近期美債收益率的飆升，結合關稅戰升級或經濟突變的潛在風險，暴露了該策略的脆弱性。一旦債市波動加劇，可能引發保證金追繳，迫使基金以虧損價格清算頭寸，甚至引發更廣泛的市場連鎖反應。

與此同時，股市正面臨自身的挑戰。近年來，美股由大型科技股主導，但高估值與關稅戰構成雙重壓力，估值調整風險顯著上升。債市波動進一步加劇市場壓力，美債價格暴跌可能引發的爆倉潮，可能迫使基金拋售股票以補充流動性，推高股市波動性。市場普遍擔憂經濟衰退風險，即使關稅談判迅速達成，企業因政策不確定性可能推遲投資，拖累經濟增長。因此，高息債、新興市場債以及美債成為市場的黑天鵝。

投資有周期，太多專業一樣都會輸。如果專業就不會輸，那麼世界為什麼有股災? 因為若大仁者，則應運而生，大惡者，則應劫而生。而小龍2019年已經預警2020年會出QE4之後會最後一口槓杆，而很多人亦因此沒有大做槓杆，願
大家平安。

小龍

江恩理論及時間周期專家，陸港台出了多本著作及受不同媒體轉載文章，多次提前預測大市轉勢時間。

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