美股最危險2月遇上散戶撤資華爾街名人：投資者陷憂慮之牆反是好消息

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By 徐立言 on 26 Feb 2025

近來美股下跌，從技術面來看，我發現一些值得警惕的信號。歷史數據顯示，2月下旬一直是標普500指數表現最差的時期之一，與6月和9月的下半個月並列為全年表現最弱的三個時段。自1950年以來，標普500在這些時段的平均表現都不理想。

此外，我注意到資金流入股市的力量在這段時間有所減弱，這從資金流向數據中可以看出。散戶投資者、機構投資者，甚至ETF的資金流入都在減少，這進一步不利於2月至3月的市場表現。這種季節性規律加上當前的經濟數據，讓我對短期內美股的前景持謹慎態度。

然而，上週五市場大跌時，我看到美國知名投資者Tom Lee接受CNBC的採訪，他卻對美股表達了樂觀看法。

他認為，雖然股市剛剛創下歷史高位，但散戶情緒卻跌至2023年12月以來的新低，這顯示市場普遍傾向悲觀。與此同時，場外資金仍處於高位，表明市場對創新高充滿疑慮。他將這種情況稱為「憂慮之牆」，並認為跨越這一階段反而是一個很好的投資時機。

他還提到，如果特朗普的政策導致經濟疲弱，聯邦儲備系統可能會提前減息，這對股市來說反而是利好。他的觀點讓我覺得，即便短期內有壓力，長期前景可能並非完全悲觀。

為了驗證這種看法，我研究了標普500指數的季節性規律。根據1949年至2024年的數據，大選年後的1至3月通常波動較大且表現偏弱，但從4月開始，市場逐步趨於穩定並上升，到年底的9至12月往往會出現一波升市。

進一步看1929年至2021年的數據，在總統首任年的第一年，4月平均上漲2.45%，上漲機率為62.5%；7月平均上漲2.28%，上漲機率為66.7%；5月則上漲1.9%，機率為62.5%。相比之下，2月平均下跌1.66%，9月下跌1.68%，10月下跌0.58%。
這表明，3月至8月通常是布局的黃金時期。我覺得，這與Tom Lee的觀點不謀而合，市場或許能在度過短期震盪後迎來反彈。