【美國放慢減息害全球】10年美債收益近5厘 恐掀亞洲風暴 南韓養老基金沽美元免韓元崩潰 港股本月跌千點 地產股捱沽 盟友英國也受害 英鎊債陷危機

特朗普再次就任美國總統前夕，美國就業數據強勁，盛傳聯儲局今年可能放慢減息，全年或只減息1次，10年美債收益率並大升至近4.8厘，是20年以來第2高的水平。消息近日除震散美國科技股，亦害苦全球經濟體包括美國盟友如南韓及英國。原本已因為尹錫悅彈劾風波致金融動盪的韓元近日已跌至逼近1,500韓元兌1美元的危險水平，盛傳南韓養老基金要拋售美元護盤。英國國債亦因「滯銷」致價格大跌，英鎊急挫，外界憂英國國債或再陷崩潰邊緣。

香港的股市樓市情況亦令人憂慮，恒指今年1月以來曾累跌逾千點，今日才見反彈，香港地產股過去一年以來普遍累挫1至3成。按美元期貨市場預計美元利率走勢的Fedwatch則顯示，投資者對美國減息變得極為悲觀，預測美元今年全年最終或只減息1次（0.25厘）。鑑於港元與美元掛鈎，外界關注港元按揭息率今年亦難減，令已經連續3年下跌的香港樓價，今年或受壓致再度下挫，香港小業主今年供樓負擔亦難望減輕。

美國國債收益率備受關注，是因為它除反映了投資者的「（理論上）無風險投資收益」上限之外，亦與全球借貸息率成正比。若美債收益率持續高企，財困企業特別是債務沉重的地產商，會有爆煲風險。但隨著特朗普本月20日再上台做美國總統，外界憂中美關稅戰開打及特朗普或再減稅刺激經濟，會令通脹加劇，令聯儲局放慢甚至停止減息。投資者遂同步狂沽長年期美債，10年美債價格持續下挫。這導致10年美債收益率在4個月之間大升超過一個百分點，最收報4.77厘，逼近5厘的心理關口。

自20年前的全球金融危機以來，10年期美債收益率僅在2023年曾短暫超過現水平，令人擔心亞洲或全球金融風暴會否再臨。事實上美國「反口」突放緩減息，令盟友如英國、日本及南韓同樣受害，近月日元、韓元及英鎊跌勢均令人憂慮。

以韓元為例，在南韓總統尹錫悅彈劾風波及美息高企造成的危機之下，近月南韓股市急跌，韓元一年內貶值約一成。韓元匯價並續跌至2009年以來最低水平，要1,463.8韓元才能兌換一美元，逼近1,500的警戒線水平。消息稱南韓政府對情況戈叱憂慮，南韓以國民養老金為投資本金的全國最大同類機構「國民年金公團（NPS）」，據悉近日已大舉拋售美元以圖穩定韓元匯價，初步預算最多可能沽售500億美元之多。

英國情況亦不容樂觀，英鎊兌美元近日跌至1.22，創下一年新低。其中30年英國國債遭市場大舉拋售，令其收益率升至近5.47%，是自1998年以來最高水平。分析指，英國國債主要靠海外資金承接，但現時國際投資者寧買更安全的高息美債，令英國國債乏人問津，價格遂急挫（令收益率上升）。這情況若持續，可能令持有大量英國國債的英國養老基金因資產帳面值大跌而陷入危機，暫時未知英國如何化解有關危機。

Text by BusinessFocus Editorial

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