【小龍專欄】港股似2015年大牛市? 恒指極速上漲不健康 樓市更值博?

在2024年初，我多次提及港股將在2024年見底，當時遭到不少批評。然而，當市場反彈時，許多人變得瘋狂。我多次提醒港股2024年會見底，但如同唐僧取經，少有人聽信。近期港股的強勢反彈讓人想起2015年的大牛市，但我們需要冷靜分析，避免重蹈覆轍。

2015年，恒指在清明節後連續出現多個上漲缺口，快速上漲。當時市場一片歡騰，許多人認為這是牛市的開始。然而，這種快速上漲後，市場在高位橫盤了約兩個月，隨後開始大幅下跌。從28000點一路跌到18000點，讓許多投資者損失慘重。如今，我們似乎又看到了相似的走勢。恒指連續上漲，市場情緒高漲，成交量創下新高。許多人開始談論新一輪牛市的到來。但我們要記住，過於快速的上漲往往不是好事。健康的牛市應該是緩慢而有力的上升，中間伴隨適度回調。

現在的情況，很可能是一次短期的反彈。根據我之前的預測，2024年港股可能會見底。因此，當前的升勢可能只是一個短暫的現象。更值得警惕的是，許多散戶仍然持有高位買入的股票。以阿里巴巴為例，很多人是在200-300港元左右買入的，現在股價雖然反彈，但仍遠低於他們的買入價。真正能在這波反彈中獲利的散戶並不多。

我認為，接下來恒指可能會在某個位置遇到阻力，然後進入一段時間的橫盤整理。這種走勢最具殺傷力，因為它會讓投資者產生錯誤的樂觀預期。之後，我們可能會看到一次較大幅度的回調。這並不意味著市場會立即崩潰。更可能的情況是，經過這次回調後，港股會重新找到平衡，進入一個更健康的上升通道。雖然當前的市場走勢令人振奮，但我們不應忘記2015年的教訓。保持理性，耐心等待，才能在未來的市場中獲得真正的收益。

這次反彈的速度過於迅猛。短短十多天，恒指已累計升逾6000點，這在歷史上極為罕見，除了2015年那次暴漲外，鮮有先例。這種異常的波動，正符合「黑天鵝事件」的定義——極端罕見、難以預測的事件。

運用統計學的概念，我們可以將市場波動用標準差來衡量。一般而言，恒生指數一個月的波幅約為1500點。但近期的升幅遠超此範圍，如同嬰兒的成長曲線偏離正常範圍，預示著可能出現大幅回調。這種「超高超重」的市場表現如同一個警訊，提醒我們要謹慎。過往經驗告訴我們，黑天鵝事件通常不會持續太久，即使是「好」的黑天鵝（白天鵝），也終將回歸均值。基於均值回歸的原理，我們可以利用線性回歸（LINEAR Regression）來分析市場走勢。通過收集恒生指數的歷史數據，建立95%和97%的置信區間，繪製出迴歸線。當市場突破或跌破這些區間，便可以預測其後續走勢。目前，恒生指數已處於最極端的3%區間內，這也印證了市場的極端波動。我並不是說市場一定會大跌，但我必須提醒大家，市場往往會千方百計引誘你入市，高位接貨的風險極高。對於散戶而言，目前的市場位置至關重要。我並不認為這是市場的底部，反而更可能是短期的高點。即使在一些看似穩健的投資策略中，也存在潛在的風險。凡事太盡，勢必早盡。

除了股市，樓市也值得關注。本月樓價下跌2%，一些高收入家庭也錯失了低位入市的機會。以太古城為例，近期成交價已遠低於高峰時的價格，這意味著巨大的潛在節省。我曾多次強調，把握市場周期比單純努力更重要。在過去三年，我堅持謹慎的投資策略，避免了高位接貨的風險。雖然很多人批評我，但當機會來的時候，我信了我自己。

可惜由樓價、股市小龍多次提早預警，信的人有幾多？ 機會來的時間小龍信自己。

小龍

江恩理論及時間周期專家，陸港台出了多本著作及受不同媒體轉載文章，多次提前預測大市轉勢時間。

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