【單用期權】恒指20年來走勢最凌厲5月！ 惟港股下半年有運行定會打回原形？

5月港股踏入最後兩星期，凌厲的升勢已經注定今年「五窮月」不會出現，在這強烈的升幅之下，先前文章計算出的五窮月（做淡）策略勝出機會甚微。

話雖如此但早前期權策略的本身已有止蝕的覺悟，因為策略失敗亦只代表debit put spread期權策略付出的期權金歸0，而無額外需要付出的成本。在踏入5月時第一篇交章提及到今年5月的走勢相當脫俗，甚至今年5月升幅之大是20年裏最罕見的5月，故讀者不妨可以多參考2009年的5月走勢。而2009當年亦是像今年一樣，頭幾交易日已有明顯升勢，而造出升勢前，市場也是經歷了一段2007至2008年的環球金融危機「金融海嘯」。

指數期權市場資金方面，現時5月恒指資金依舊以好倉部署為主，淡倉資金只僅僅佔有市場2%，近年已少見好倉資金如此高漲，相信現時5月內重上20000點可能性高。

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另外今年升幅其實已確定非常相似2009年的走勢，而在2009年是港股大幅反彈的年份，如以其他月份的資金部署來分析下半年的走勢，下半年港股走勢會有較大機會繼續向好，填補以往港股下跌的部分失地。

故投資者目前應先緊貼留意期權市場的資金部署，因為衍生工具市場資金較股票市場資金敏感度高，如果市場再次偏淡，衍生工具市場本質為槓桿市場，資金流走的速度遠遠快於股票市場。所以衍生工具市場資金又稱為「聰明錢」，之後的文章我會跟讀者更新及緊貼市場資金流向。

Yip Sir

- QuantRaiser 創辦人
- 資深期權投資者
- 香港區塊鏈及數字貨幣協會(HKBDA)專業顧問

Text by BusinessFocus Editorial

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