【龔成專欄】千禧年1隻熱炒股曾害股民輸身家泡沫終會爆止蝕雖痛苦有時卻是正確的

By 龔成 on 15 Dec 2023

專欄作家

近年不少科技股股價升天，但「花無百日紅」，若一隻股票長期債務沉重，盈利增長前景卻又有限，無論外界如何追捧，散戶也一定要小心風險。投資書籍作者兼股評人龔成憶述，多年前他初學投資不久便遇上2000年的科網熱，因誤信電盈（0008）股價有機會大反彈，結果他輸掉超過7成本金。他以此慘痛經驗，提醒散戶一定要學懂止蝕的重要性，並要獨立思考。一旦發現某愛股的前景有重大變化或不再值得投資，縱然虧蝕再多，也要考慮沽貨以保留現金，保留實力東山再起。因很多時候，「止蝕是痛苦的，但卻是正確的」。

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【真實的泡沬：因為1隻股票，慘輸逾7成本金的故事】

我當年開始股票投資後不久，便踏進了科網股的狂熱時代──2000年，這的確是一個令人沉醉的年代。當時的股民十個有九個都賺錢，資產天天在升值，股市今天賺完錢後，將錢再投資過兩天又賺，這樣的日子，就如同夢境般，大家都不想醒來。可是，身在夢境的人，是不知道自己在夢境中的。

當年，手提電話開始普及，短短幾年間，由沒有多少人有手提，到沒有多少人沒有手提，由一個極點到另一個極點。同時，互聯網以極速發展，應用層面非常廣泛，單是「網絡」這字眼就以極速般為市民大眾所認識。

同科網有關的事情，都變得很受追捧，由產品、行業、職位、前景、股票、「字眼」，及各關聯事物，在短短幾年間都異常吃香，跟科網有關的種種，都被標籤為新時代產物。

當時股市愈來愈熾熱，我有些同學還開始跟我玩股票，周圍亦多了談論股票的人，打工仔買股票可賺更多錢，錢又來得快。若我希望致富，靠股票去創富可謂必然的事，因股市天天上升，只要這情況持續，我的致富夢就不是夢。

當時我每天都期待著開市，期待著股價的上升，一眾股民（包括我）都深信神話將一直延續，就算有甚麼下跌，大家都只會主觀地解讀為調整，之後定能上升。基本上，大家都沉醉於一片好景樂觀之中。

若你當年已是股民，相信會記得那時的瘋狂，只要有個「網」字的股票，都定必大升，有個「網」字的新股，必吸引一大批人認購，Tom.com上市時有40萬人認購，150萬份申請表在2小時內派完，更出現太多人認購而逼爆玻璃的場面，可見當時的瘋狂。

其實，這次科網熱並非沒有實質的支持，科技的確是大幅進步，而市民在生活上都有不少影響，改變是實質的，可是人們的期望、憧景卻是無限的。而股價往往是反映未來，反映人們的預期。即是說，公司實際的成長可能只有1倍，但股價的成長卻可以升了10倍！

不過，當電盈的股價當年由$28大跌至$2時，傳媒及專家的立場令我驚訝，由之前大部分人看好，到大部分人看差，之前有一萬個理由去看好，到現在則有十萬個理由去看淡，說甚麼電盈負債太多，行業改變，科網泡沬爆破，前景暗淡，早走早著。我心想「怎樣呀？神又是你，鬼又是你！」

當時，我聽過一條很重要的投資規條，就是止蝕，可惜我一直都沒有理會，因我從不認為我會輸，我不會有虧損，我不是長勝將軍嗎？

我是一個理性的人，經常都能將感情因素減至最低。於是，我決定面對問題，雖然來得遲，但總好過不去面對。我認真思考應否止蝕，怎樣才是最好的決定，那一個決定才能令我的損失減至最低。

我回想當初買入電盈時，天真的我以為股價會由$9升至$28，以為自己買入的是一間好公司。豈料股價跌至$2，事實已證明我之前所想的全都錯誤，我自以為是，以為自己明白何謂投資，以為自己掌握了股票的全部，既然當初買入時已是錯誤，我就不應將錯誤深化。

經過認真思索後，我得出答案：我之前錯了，現在我要承認錯誤、面對錯誤，賣出是止蝕的最好方案。最後，我在$2賣出2,000股，只取回2成本金。最終，這次投資令我虧損8成即$14,000。

當天，我上了寶貴的一課，可能你說只剩這麼少錢，倒不如繼續持有，期望有天股價能「返家鄉」。那我就繼續講電盈股價發展吧，我$2賣出後，過了幾個月，它的股價便下跌到$1，若我一直死守，十幾年來未曾升過，結果可想而知。

到了今天，它的股價只有$0.6（因曾經5合1，現時的5股$3，其實只是每股$0.6）。當時止蝕後剩下多少錢不是重點，重點是這隻股票是否優質，有否前景，股價有否上升的條件才是要考慮的重點。我慶幸當年能以理性主導，從而作出正確的決定，但當年買了電盈後仍死守至今的卻大有人在。要知道，止蝕是痛苦的，但卻是正確的。