以巴戰爭加劇 10年美債收益率逼近5厘 全球投資者賣股避險 港股再跌437點 萬七點笈笈可危

美國加息潮疑未完結，加上以巴戰爭危機惡化，環球投資者紛紛賣股及沽美債，令美國國債價格跌不停，10年期美債收益率因而升至4.968厘，創2007年7月以來新高。美國三大指數昨下挫1至1.6%不等，港股跌勢更激烈，恒指今最多曾跌440.16點，低見17292.36，萬七點大關笈笈可危。有分析師認為，恒指有機會跌穿17000點，但現時港股已甚低殘，不排除會有反彈，故建議散戶暫不宜衝動止蝕或大舉入市。其中一可行策略是保持觀望，確認以巴局勢會否緩和後才再出手。

恒指今日收市報17295.89點，仍跌436.63點（2.5%），與10月4日創出的17094點的近月低位相差僅約200點。這顯示過去兩周內地連環推出的救市「組合拳」措施所造成的1200點股市升幅，大部分已遭蒸發掉。

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值得留意的是，10年期美債收益率昨曾升至4.968厘，這是一個警號。因為據歷史，超高的美債收益率伴隨的多是股災或黑天鵝事件。美債現時市況亦可說是雪上加霜，因部分大國如中國不願再增持美債，令美債「供過於求」，情況令人憂慮。

事緣是近年中美貿易及政治磨擦日增之下，作為全球第二大的美債海外持有者，中國決意減持美債，疑藉此減少對美元及美國債券的依賴，卻令中美矛盾更深。據美國財政部最新數據，中國8月減持164億美元美債，這已是連續第5個月減持，持倉規模乃14年低位，但中國持有美債總金額仍達8054億美元（約62820億港元）。故中國現時仍是美國國債在海外的全球第二大債權人，僅次於日本。日本則連續3個月增持美債，目前持債規模增至1.12萬億美元。綜觀而言，海外債權人持有的美國國債在8月份增加521億美元至7.71萬億美元（約60萬億港元）。

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港股大跌，持蟹貨的香港投資者又應怎辦？博威環球資產管理金融首席分析師聶振邦認為，市場觀望以巴戰事短期內較難平息，投資者遂傾向以黃金和美元來避險，減持美債，美債價格隨之下跌。聶相信美債債息（收益率）有機會升至5厘以上，投資者應有心理準備。聶又認為，美股難免受壓，不過除非戰事在未來一個月也無法平息，否則道指、標指和納指分別可望在32800點、4100點和12900點水平見支持。

但投資者要留意，若美國道指未能守住33000點，港股恒指17000點亦有機會失守。聶建議，若恒指能守住萬七點大關，已持貨者的股民可以繼續持股，倘大關失守後才考慮減持止蝕。至於希望入市撈底的散戶，則宜多看一至兩周，待以巴局勢見明朗後才展開行動。

凱基亞洲投資策略部助理副總裁莫偉民則認為，面對不確定性，過去投資者持有10年期美債平均要求額外75bps（基點）作補償。若補償額回升至平均，10年美債債息（收益率）或升至近5.6厘。要留意的是，若純是因經濟強而推升債息，企業盈利或相應上升，股災風險不高；但假若因美國財政嚴重惡化，市場拋售美債，股災風險便較大，不過嚴重惡化的機會暫仍較細。

對於近期中港股市疲軟，莫偉民認為除了是美匯指數反彈並見上年11月的水平，人民幣兌美元重回7.33水平外，遜於預期的固投數字都反映中央接連的救市組合拳在短期內難以令市場信心恢復過來。以上因素疊加近期地緣政治風險，都是令港股低迷的成因。現時港股股價不斷下挫，令本身「便宜」的港股變得更「便宜」。但對於現時是否入貨好時機，莫認為應仔細思考「便宜」背後的原因，現階段投資者保持觀望較佳。

Text by BusinessFocus Editorial

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