【江恩小龍】美國今年或縮表逾萬億美元 勢變金融危機 中產恐又當災

美聯儲資產負債表規模持續縮小，目前已經回到3月銀行業危機爆發前的水準下方，降至2021年9月以來新低。而歐美M2持續下跌，而在歐美縮美加息下，1個月HIBOR升至近16年高，那麼經濟及樓市等又會如何?

周三晚美國聯儲局一如預期加息0.25厘，港元拆息（HIBOR）全面抽高，當中隔夜HIBOR單日大升1.05厘至5.24083厘，與樓按H按掛鈎的1個月HIBOR就升近0.122厘至5.24988厘，為2007年10月以最高。十年黃金變爛銅，十年河東，十年河西。十年前的量寬由QE1開始到2020年的無限QE，大家享受住低息的年代。上年小龍苦口婆心，提醒美國將會大加息，但是很多人不相信。到今天很多人每一次議息都會市場有分析提最後一次加息，但很多時都落空。

但是美國最新公佈的資料顯示，繼連續9個月下降之後，美國貨幣供應量連續與去年同期相比仍然下降了3.6%。美國6月M2的年平均增長率為-2.7%，這是1933年大蕭條最嚴重時期以來的最大降幅。歷史表明，隨著M2下降，繼續激進的緊縮政策是一個危險的主張，M2貨幣供應量的下降通常與經濟蕭條和恐慌有關。

而美聯儲資產負債表規模持續縮小，目前已經回到3月銀行業危機爆發前的水準下方，降至2021年9月以來新低。聯儲局的總資產規模在2020新冠肺炎疫情前約為4兆美元，但是疫情後採用無限QE，瘋狂印鈔，資產規模至2021年底就攀升到了8.9兆美元，增加了近5兆美元，也加速了通脹增長的速度。所以從2022年1月11日就表示接下來的會議要開始討論縮表，3月宣佈停止購債，並在5月4日正式發出聲明，於6月1日開始進行縮表，減持公債和MBS。

針對公債：縮表幅度設定在每月300億美元，3個月後提高到每月600億美元。針對MBS：縮表幅度設定在每月175億美元，3個月後提高到每月350億美元。如果美國聯邦儲備委員會計畫在2023年每個月縮減950億美元的資產上限，那麼2023年總共可能會縮減1.14萬億美元（12個月 x 950億美元/月）。而未來3年預計共要縮表約佔目前聯儲局總資產約三分之一。

那麼聯儲局縮表萬億會否有影響? 你看坊間只是關注利率，但縮表影響少之又少。而上圖為中原指數及聯儲局資產負債表的圖表，大家可見港樓及聯儲局資產負債表的圖表成正面的影響。每次金融危機都是中產當災，這一次會例外嗎?

樓市小龍講2021年在周期的角度，已經走完18年的上升周期，而不是突然唱淡。人人有人人運，有緣者可以參考分析，但不會人人都會發達。因為有錢既人及贏家只佔小數。

江恩小龍

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