逾160億外資狂買A股 兔年開市滬深指數升逾2% 「南水北上」單月淨流入逾千二億破紀錄

今日是內地兔年首個交易日，內地A股三大指數全面高開1.4%至2.2%，資金疑追棒經濟復常概念，內地汽車、旅遊，釀酒、酒店餐飲等板塊領漲。其中最觸目的是反映外資對中國股市態度的「南水（滬深股通）」今晨狂北上買A股，正午前已有逾160億人民幣資金「南水北上」淨流入內地A股市場，屬近年罕見。事實上單是本月南水已累計錄得淨流入（內地）逾1200億人民幣，是自2014年滬深股通推出以來的最高紀錄。反觀今日南下的「北水」萎縮，港股開市後愈跌愈多，正午收市報22320.6點，大跌368.3點，事件令人關注港股突破2萬2大關後，外資會否獲利沽港後並改為追落後買A股。

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有大行認為，有基金看好內地經濟前景，料會增持大型中資股，特別會加強吸納A股。本港分析師普遍認同港股或已超買，或顯著回調，但對A股現價是否值得追落後卻意見分歧。香港投資者假若希望吸納A股追落後，可考慮分散投資買A股相關的ETF如南方A500（2822）及安碩A50（2823），又或是增持獲國策支持的電動車股如比亞迪（1211）或理想汽車（2015），但必須小心風險。

港股今晨走勢明顯疲弱，中概科網龍頭股騰訊（0700）正午收市報392.6元，跌5.4%，跌破400元大關；阿里巴巴亦下挫5.7%至110.6元。資金疑憂中概股已超買，轉為追捧傳統重磅藍籌股令它們逆市上升，滙豐 （0005）股價升約0.8%，長和（0001）及中移動（0941）分別漲約2%及1%，突破3個月高位。但由於今日是港股期結日，加上美國聯儲局快將議息，後市去向難測，不少投資者暫持觀望態度。

港股轉弱，或與「北水（南向資金，即港股通）」枯竭有關，因今晨北水出現逾30億的淨流出，反映內地資金沽壓沉重。反觀反映外資對內地股市態度的「南水（北向資金，即滬深股通）」則大旺，在今日即內地A股的兔年首個交易入，大量南水北上，截至正午之前北向資金淨流入已超過160億人民幣。其中滬股通淨流入逾70億元，深股通淨流入逾90億。刺激內地A股三大指數兔年高開。其中滬深300指數及深圳成指，今晨最多分別曾升2.1%及2.2%，上證指數升幅亦曾達1.4%。從行業來看，內地A股以汽車類、旅遊、釀酒、電氣設備、酒店餐飲板塊漲幅居前。新能源車開盤走強，拓普集團漲8.75%，江淮汽車漲6.38%，寧德時代、億緯鋰能等多股漲超6%。

事實上，自內地政府放寬防疫措施以來，A股市場氣氛明顯好轉，上證指數及深證成指本月至今分別累升逾5%及8%，外資亦更經「滬深股通」以南水方式積極買入A股。單以本月即1月份為例，滬深股通（南水）至今已錄得淨流入超過1200億元人民幣，打破歷年紀錄。因「滬深股通（南水）」自2014年11月正式開通後，以往從未有任何月份淨買入超越1000億元，之前最高紀錄為2021年12月的889.9億元。花旗及瑞銀均指出，外資湧入A股除因A股升幅較港股相對落後之外，亦反映基金從過去數年低配轉為增持，「南水北調」情况預期持續，並看好重磅科網、消費等板塊可在此輪升浪中受惠。

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不過究竟A股現價是否優於港股及值得追落後，分析師意見分歧。博威環球資產管理金融首席分析師聶振邦指出，由於春節假期，A股於今日才復市，而港股則於上周四已復市，因此今日較多資金流入A股屬正常情況，未能以此斷言資金由港股轉戰A股。倘於兩至三個交易日後，仍見北水南下在減少，才值得關注。另外，就市盈率而言，上證指數和恒生指數分別約13.30和13.20倍，因兩者相若，反映A股的估值未見顯著吸引，A股追落後的立論不可靠。若見港股繼續偏軟，聶相信A股走勢不久也會跟隨。

聶振邦又指，散戶也想買能反映A股表現及在港上市的ETF，可考慮2822和2823。但聶認為現時投資A股未見較港股有明顯優勢，所以只宜少注博升。至於論到中資股，資金正流入電動車產業，所以買入相關港股已可望圖利，當中以比亞迪（1211）、理想汽車（2015）和贛鋒鋰業（1772）股價表現看好。至於港股方面，他認為2月可望挑戰23,000至23,200點。但散戶必須留心22,000點屬枯榮分界的港股重要關口，若見連續兩天或以上失守收市，要有自去年11月以來升勢結束的心理準備。

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凱基證券亞洲投資策略部主管溫傑則認為，短期而言A股較值博，皆因港股最近已累升不少，RSI已高達80，顯示極度超買，但相反A股放假前融資融券仍處低水平，反映散戶仍在觀望未進場，故上望空間較多。今日大量南水北上，即市場現時正博A股追落後。若投資者看好A股表現，溫傑建議不妨考慮利用ETF部署，南方A50 (2822)、安碩A50 (2823)、南方明晟A50 (3003)、華夏A50 (2839)都可以考慮。其中前兩者可能較為人熟悉，後兩者投資組合內的行業則較分散，不只是側重於金融股等類別，或可更全面的捕捉內地經濟復甦。

不過溫傑提醒，港股短期料回調，全年來看，好淡消息同時存在，今年市場憧憬中國經濟在通關後加快恢復增長，而3月的兩會相信會推出更多刺激措施，不過經濟能否真正恢復動力，都要靠民間信心恢復，特別是內房始終要靠買家信心才可以從根本解決問題，另一方面，今年全球經濟放慢，三頭馬車中的出口都是存在隱憂，所以投資者在部署時應分散風險。早前溫傑曾公佈的2023年市場展望提及，恒指樂觀情境目標水平為23,300點。

Text by BusinessFocus Editorial

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