【陳刀仔專欄】比特幣「減產」 將會見底了嗎？

幣市於2022年，先後經歷各間幣市金融機構爆煲，比特幣由年初最高的47,000美元，一度跌至不足16,000美元。踏入新一年，究竟比特幣是「重回顛峰」抑或「下試新低」？

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各路專家近期都更新對比特幣的價格預測，兩位大好友Tim Draper（Draper Associates 創辦人）及Cathie Wood（ARK Invest創辦人 ）分別預料2024年減半前會升到250,000美元及比特幣會在2030年漲至100萬美元；而淡友方面，Nouriel Roubini（美國凱因斯派經濟學家及紐約大學的教授「末日博士」）認為比特幣價值被嚴重高估，而Mark Mobius（新興市場教父）則預算比特幣2023年可能跌至10,000美元。市場上兩場預測都南轅北轍，今日我為大家由供應及需求端解構一下。

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先講供應方面，預計明年比特幣 (BTC)「減產」，但在解釋減產前，先要知比特幣是如何生產，比特幣其實是作為一種獎勵而產生，當第一個成功打包出新區塊的礦工可以獲得一定數量的比特幣作為獎勵。但獎勵的數額每四年左右進行減半，產出新區塊後所獲得的獎勵大約每隔四年減半一次。每次減半後，每生產一個區塊，其對應的比特幣獎勵都只有減半前的獎勵的一半。比特幣在2009年問世後，區塊獎勵為50個比特幣，根據出塊速度，大約每4年獎勵減半一次，比特幣每產生210,000個區塊後獎勵將減半一次，直至2140年出塊獎勵為0，所有比特幣發行完畢，最終發行總量恒定為2,100萬枚，就形成大家口中的的比特幣供應有限。

而過去比特幣已經進行了三次減半，分別發生在2012年11月、2016年7月和2020年5月。第四次比特幣減半時間預計將發生在2024年5月，比特幣將會由現在的6.25個減半到3.125個。

但其實每隔一段時間減少挖礦獎勵並非BTC獨有，當中Ethereum Classic（ETC）、達世幣（DASH）、比特幣現金（BCH）等都有「減半」基制，但並非是所有都是減50％，ETC就是每次減少20％。跟據歷史記錄，BTC每次減半前的半年至一年都會展開一段時間的升勢。

在需求層面方面，比特幣是一種數位貨幣，它的價值主要取決於市場需求。加息對比特幣的影響可能會通過其對其他投資選擇的影響而間接影響到比特幣。當利率升高時，債券和銀行存款等傳統投資選擇可能會變得更具吸引力，而比特幣和其他數位貨幣就可能變得相對不那麽具有吸引力。因此當加息升高，可能會對比特幣造成負面影響。比特幣作為數位貨幣，它的價值主要取決於市場需求，而聯儲局加息會對整個市場構成影響。加息對比特幣的影響可能會通過其對其他投資選擇的影響而間接影響到比特幣。

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當利率升高時，債券和銀行存款等傳統投資選擇可能會變得更具吸引力，而比特幣和其他數位貨幣就可能變得相對不那麽具有吸引力；而當利率下降時，當利率下降時，投資者可能會將資金轉移到高風險投資，進而提高比特幣價格。

因此當利息與比特幣的關係是負相關，而過去一年的利率急升都對比特幣造成負面影響。而最新12月CPI按年增長放緩至6.5％，是近一年多來最低的漲幅。就美聯儲官員近發表了看法，費城美聯儲分行行長Patrick Harker表示，緊縮政策已接近尾聲，接下來可能有需要重回加息步伐；而里奇蒙美聯儲分行行長Thomas Barkin也表示，通膨速度有所減慢，央行暫停加息步伐。而下期利率會議將於1/31至22/1日舉行，根據CME FedWatch工具，市場目前預計升息25個基點的可能性為94.2％，距一個星期前急速上升25％。

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總結以上兩點而言，比特幣在需求及供應上都有正面的影響因素，面在執筆之時，比特幣剛重返20,800美元，是近一個月以來特高位。而且成功突破自11月中橫行近兩個月的整固，下一個重要阻力將在21,000至22,000美元附近。

陳刀仔
DataLouder創辦人

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