渣打再惹賣盤疑雲 股價曾急升20% 專家建議散戶勿高追

中東最大銀行阿布扎比第一銀行（FAB）近年全球擴張，包括在中國開設分行，《彭博》報道指FAB正考慮收購渣打集團 （2888），旨在打造資產逾1萬億美元的新興市場銀行，消息刺激渣打在倫敦股價昨曾一度暴升20.7%至797.4便士（折合74.2港元）。不過阿布扎比第一銀行其後發表聲明，指雖曾非常初步檢視收購渣打的可能性，但現已放棄有關計劃，該聲明令倫敦渣打股價漲幅急收窄至6.7%（704.39便士，折合65.6港元）收市。今晨渣打港股承接升勢，最多曾升5.8%，高見65.1元，股價創兩年新高；同樣於英國有大量業務的滙豐控股（0005）亦受惠，今晨股價升約2%。

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渣打集團正午收市報64.5元，仍升4.8%。不過投資者必須留意，若信任FAB銀行的聲明，其實它收購渣打計劃至少已暫時告吹，按理是壞消息。故有股評人認為，散戶現價高追渣打，中伏風險不低。事實上渣打現時收益率（股息率）只有1.7厘，擔心風險的散戶若希望穩陣收息，與其買銀行股，不如做定期存款更安全（詳見下文）。

綜合《彭博》及其他外電報道，阿布扎比第一銀行（FAB）已對渣打銀行進行6個多月的評估，並正與顧問合作評估交易的可行性，惟未有正式的接觸。倘若收購交易最终完成，將是過去十年最大的銀行合併案之一。渣打的最新市值為204億英鎊（約1900億港元），而 FAB 的估值為 519 億美元（約4048億港元），約有一半股權由阿布扎比主權財富基金Mubadala Investment持有。根據年報，渣打單一大股東為新加坡主權基金淡馬錫，持股5.1億股或16.01%，施羅德持股1.76億股或5.6%，貝來德持股5%好倉。

報道引述知情人士，FAB還可能考慮其他交易結構，例如收購渣打英國公司的部分業務，但考慮收購涉及複雜因素，交易行動或會告吹。結果倫敦渣打股價急升逾2成後，FAB即發聲明指已放棄收購。根據英國監管規則，阿布扎比第一銀行發出上述聲明後，意味未來6個月都不會提出收購，但其他第三方機構則不受限，仍可提出要約。

阿聯酋阿布扎比第一銀行(FAB)是中東第一大銀行，近年積極拓展國際市場，甚有野心。FAB於2022年3月在上海開設分行，這是它在中國內地的首家分行，其願景是將FAB發展成為中國大陸最優秀的中東北非地區銀行，並致力於成為阿聯酋以及中東北非地區與中國大陸之間的貿易和投資活動的橋樑。

渣打被中東石油大國資金看上，絕非偶然。因1853年建立的渣打，於1858年即在印度、上海、香港、新加坡開設分行。雖然渣打規模未及三大英資銀行，市值亦僅為滙豐五分一，但渣打的中東、亞洲、非洲網絡令其常成為國際銀行併購傳聞目標之一。從1980年代遇萊斯銀行（Lloyds Bank）提購，2000年代傳出花旗、摩通有意收購，到2018年另一英資行巴克萊也傳出有意收購。上任已8年的渣打行政總裁溫拓思過去曾多次為該行保持獨立性辯護，包括在2021年時他曾形容渣打是「複雜的野獸（complex beast）」，很少買家可以「好好消化它」，但他當時亦補充若真的有人能提出很有價值的合併方案，並可說服股東合併比獨立好，歡迎與他聯絡。

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炬烽資本人創辦人兼董事總經理陸建廷（Kelvin Luk）認為，今次收購渣打消息引發的升浪，炒作的成分較多，渣打現價（65元）並不值博。因渣打股價已連續兩日裂口高開，現時屬超買，62.5元料是阻力位。故散戶若現價買入渣打，中伏的機會頗高。鑑於股價稍後料或有機會回落至62元的水平，若散戶想入市，屆時才入手也不遲。

對於近年不少散戶喜買銀行股收息（如渣打及滙豐），陸建廷則有保留。陸承認，加息周期一般有利銀行盈利，但投資者必須留意「賺息蝕價」的風險，而且他認為銀行股一般並不是收息股的好選擇，因為銀行要花很多人手去應付各地的監管要求致成本高。他認為若散戶想穩陣收息，與其買銀行股，不如把錢放在虛擬銀行賺取逾3厘的活期存款利息；又或是找大型銀行做定期存款，進一步賺取接近5厘的高息。

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華盛証券分析師聶振邦認為，FAB收購渣打收購消息昨晚才曝光，所以股價之前一直沒有反映此因素，加上就算進行收購，亦只是處於非常早期的收購評估階段，正是「十劃未有一撇」。所以渣打今日見升，相信與上述消息令市場對渣打現時估值感興趣有關。以昨收61.55元計算，市賬率不足0.53倍，較在美國上市的大型國際銀行股介乎1.00至1.50倍有明顯差距。就算與同在香港上市的匯控超過0.70倍比較，也得出渣打現價明顯低於合理水平的結論，故此帶動股價今日上揚。觀乎渣打於2021年純利大增逾兩倍，於2022上半年和首三季同比增長也分別近10%和超過18%，增幅正在擴大，並於首三季約賺31.76億美元，經已高於2021全年的23.15億美元，認為今年業績會更亮麗，前景看好。

對於滙豐及渣打兩大銀行哪個較好，聶振邦認為選股時應先想清楚投資目標，究竟是看重股息收益還是股價表現，滙控股息率雖較吸引，週息率比渣打約高2.5厘；但要留意若以去年10月底與昨日收市價比較，匯控和渣打分別累升27.3%和31.1%，相距約3.80%，已經高於上述約2.0厘，加上渣打的市賬率遠低於匯控，反映短期股價表現可望繼續跑贏匯控。

凱基證券亞洲投資策略部主管溫傑則認為，渣打市賬率長期處於較低水平，被作為收購目標並不意外。雖然消息指第一阿布扎比銀行已放棄有關計劃，但不能排除渣打可再次成為其它銀行的收購對象。不過今日渣打股價照樣炒起，有機會是短期借勢炒作，投資者不宜高追，另外順帶一提，下星期會有多家國際銀行公佈季績，有機會為銀行板塊的股價帶來波動。

至於滙控及渣打之間，溫傑認為滙控較吸引，除了因為目前收益率較高之外，滙控早前以約100億美元出售加拿大業務，預計可為集團帶來57億美元的除稅前溢利，集團有計劃通過派發一次性股息或股份回購，將額外資本分配給股東，變相令預測股息率比目前更吸引，並遠高於渣打。

Text by BusinessFocus Editorial

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