加息令借貸成本上升 發展商減租及豁免幅度有限

隨利率走高導致借貸成本上升，在沒有政府補貼的情況下，香港和澳門的零售商，可能難以將4月至9月的租金同比降低3%以上。與疫情前相比，內地游客在香港零售店的消費减少，更促使零售商加速向郊區遷移。

租金減免力度或縮減

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香港銀行同業拆息（HIBOR）節節上升，導致按揭利率升穿現有按揭貸款利率的上限，加上在沒有政府補貼的情況下，香港及澳門零售業租金的降幅至9月或會收窄，租金成本同比可能難以削減3%以上。儘管大中華地區疫情反覆，對這時期的零售銷售帶來一定影響，香港商場發展商及澳門賭場營運商的借貸成本上升，可能會限制營運商對旗下物業續租時減租及費用豁免幅度。由於租金開支至少佔零售商營運成本20%，關閉更多位於香港的店鋪，或有助抵消租金開支上升。

珠寶店或遷至較便宜地段

與疫情前相比，內地遊客在香港零售店消費減少，或令香港珠寶商從昂貴的沿街商鋪，遷到商場以至更便宜的非黃金地段購物區。根據《彭博》調查，香港近郊店鋪的租⾦佔銷售額的比例較低，相較黃金零售地段的水平低約30％，或有助遏制零售商至2023年上升的租金負擔。相信當中港兩地跨境旅遊限制放寬，令更多內地消費者前來購物時，這些新的門店可能會吸引他們在邊境地區消費。

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對新冠疫情擔憂的消退 或預示銷售復甦

隨大眾對新冠疫情的擔憂逐步消退，香港商場的零售銷售可能進一步提升。香港政府今年分期向每位合資格永久性居民，和新來港人士發放價值1萬港元的消費券，或會提振商場的零售銷售表現。消費券總共價值約660億港元，相當於2021年全年零售銷售額的19%。

截至2023年3月末的財政年度，房地產基金或可繼續實現正租金調升率。由於部分房產項目實施資產增值措施，部分發展商零售物業組合的出租率維持高位。由於香港和內地的邊境限制令內地遊客望而卻步，預料未來主要高端購物中⼼業主的租金收入，或難以完全恢復。

彭博行業研究

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