【何車評股】惠理發盈警 上市15年來首次見紅 黃國英基金半年輸3成

【何車評股】惠理發盈警 上市15年來首次見紅 黃國英基金半年輸3成

Investment Bloggers
By 何車 on 18 Jul 2022
專欄作家

惠理股價再創新低 管理基金量按年大跌30%
市值49.6億元的惠理集團(0806)於2007年11月上市,IPO價7.63元(恒指26,000),2015年5月歷史高價18.37元(恒指27,400),現價2.7元(恒指20,300),略高於5月低位2.63元,料將跌破5月低位再創新低。

惠理集團是香港一間資產管理集團,業務主要集中於大中華地區及亞太地區。Photo from Business Focus

截至2021年12月底,惠理管理的基金780億港元,梳較2020年底時的1,108億元,短短1年累計跌30%。今年5月底進一步降至597億元,5個月累計降幅24%;6月份可能再降跌億元以上。如無意外將於今日(18日)公布上半年業績,不難想像虧多於盈,只是情況之惡劣遠超預期。

發盈警 中期蝕4.35億元
惠理上周六晚(16日)發盈警,2022財年上半年,預計赤字達4.35億元,每股虧損約0.24元;而去年同期盈利2.10億元,去年全年盈利4.58億元。

中期業績見紅最大原因,是投資公平值(Fair values of investment)大蝕3.30億元,而去年同期是小賺0.45億元。去年底,惠理所持有的總「投資」約28.46億元,而2021年底則是18.93億元,當中絕大部分均是其管理的基金,佈及9個國家或地區,半年跌幅累計11.6%,表現一般,但仍尚算持平。其次,基金管理費跌1.97億元,今年收入僅得3.05億元。最後,表現費收入同樣錄得0.90億元的減少。

上市以來首次見紅
2022財年將是惠理上市15年以來首次見紅,預測虧損達4億元至6億元,負PE(市盈率)。即使業務表現最惡劣的2008財年,惠理仍小賺0.67億元。

今年6月底,惠理每股NAV(資產淨值)估計2.6元,PB(平均市净率)1.04倍。過去6年平均PB2.23倍。估計要回復以往PB均值或接近均值,此刻而言似乎不切實際。

2015年3月至5月,恒指約升20%,惠理則飆升180%至18.1元,不知是否「春江水暖」。惠理急升後停牌,傳出海航(600221)收購,結果海航出事,收購不了了之。

謝清海被譽為「股壇金手指」及「亞洲巴菲特」。Photo from Business Focus

大股東謝清海(68歲)現持25.2%(4.66億股),值12.6億元。謝清海2015年5月沽出0.99億股(每股16.34元,非常好價),套現16.2億元 + 仍持股票值12.6億元 + 6年以來股息特息約8.7億元=37.5億元,仍是本港數一數二最富貴的基金經理。當然,如果海航遲一年半載出事,當年收購成事,謝清海當年又將全部股份出售,可能全部收取近90億元,更富貴。

惠理現價2.7元,設買入價於2.1元,即是以PB 0.80倍上車。

黃國英基金半年累跌30.5%
全球股市向下,投資基金六親同一運,分別只在跌多與跌少。散戶偶像黃國英(54歲)的「英明伙伴絕對回報基金」,今年以來月月跌,1月跌17.3%、2月跌2.1%、3月跌2.4%、4月跌7.4%、5月跌0.6%、6月跌4.5%。6個月累跌30.5%,期內恒指跌9.3%,杜指跌15.3%。6月底基金規模16.9億港元,較去年底減少26%,與歷來最高比較,減少近4成半。

由2011年5月至今年6月底,基金單位價格大升70%,同期恒指跌11%,道指大升148%。

基金今年6月底10大重倉股份佔比36.73%,美股7隻,港股3隻,6月底至今1升7跌2不變。

股份名單及6月底至今表現如下:

微軟(MSFT)
領展(823)
Zoom(ZM)
雪佛蘭石油(CVX)
KS Global Carbon ETF(KRBN)
甲骨文(ORCL)
美團(3690)
京東集團(9618)
西方石油(OXY)
Blackstone(BX)

何車

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