【鄭家純家族出手】周大福25億收購佐丹奴 股價雙雙向好 David Webb持5%股權

【鄭家純家族出手】周大福25億收購佐丹奴 股價雙雙向好 David Webb持5%股權

Investment
By thomas.chan on 24 Jun 2022
Digital Editor

零售回暖,鄭家純家族持有的周大福有大動作!佐丹奴(0709)宣布獲得大股東周大福提出有條件全面要約收購,每股現金價1.88元,較停牌前溢價18.24%,收購涉款逾25億元。受收購消息刺激,佐丹奴今晨復牌後股價曾勁升22.6%至1.95元的高位,高於要約收購價,至正午收市股價回調至1.82元(升幅14.5%),略低於收購價;周大福(1929)正午收市股價亦升1.8%。有股評人認為,現價周大福比佐丹奴更值博。

周大福擬用18%溢價全面收購佐丹奴。Photo from BusinessFocus

佐丹奴昨晚公布,鄭氏家族透過旗下私人公司周大福控股提出收購的要約,每股作價1.88元,連同收購未行使購股權,總代價最多為25.56億元。佐丹奴指出,要約人即周大福控股收購後仍會延續佐丹現有主要業務,並保持至少25%的公眾持股量,維持其上市地位,即是無意把佐丹奴私有化。

據佐丹奴2021年度年報,公司大股東為周大福家族旗下Sino Wealth International Limited(周大幅控股),持股24.37%。另外,獨立股評人David Webb於去年8月曾以每股1.5678元,增持26萬股至7910萬股,令其持股升至5.01%。故單以今晨股價上升約2成推算,David Webb賬面一度賺逾2,000萬。

佐丹奴股價歷史高位6.37元,摸頂的小股民對1.88元的收購價未必會滿意。Photo from BusinessFocus

佐丹奴以往是不少「收息一族」的愛股,因其股息率逾8%,而且股價波動不算大。但華盛證券分析師聶振邦認為,現價高追佐丹奴風險不少,反而周大福(更值博。

聶振邦解釋,參考市值介乎約30億至50億港元的服裝股,平均市賬率僅0.80倍,思捷環球 (0330) 更不足0.70倍,但佐丹奴停牌市賬率已高於1.00倍,所以本身股價靠近1.6元不屬低水平;如今更已升至接近1.90元水平,散戶的確不宜高追。

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對於已持有佐丹奴股價的散戶,由於現價與要約收購價相若,短期再升空間恐有限,故若多看兩個交易日,股價未見在1.9元或以上收高,應考慮離場。聶提醒散戶要留意5月27日股息已除淨,佐丹奴下次再宣派股息是今年8月,所以派息因素不是現時持股考量。至於若股價能突破1.90元收市,也應留意2元水平阻力大。

股評人聶振邦看好周大福股價。Photo from BusinessFocus

論到佐丹奴前景,聶振邦認為本地零售業漸見回暖,但通關暫時仍無期,故缺乏內地消費者刺激。今年第一季銷售數據顯示佐丹奴線上銷售僅佔總銷售額約11%,比例很低,所以除非今年銳意擴展線上業務,否則2022全年銷售額難以重回2019年疫情前逾48億的光輝日子(2021年約34億港元)。

那麼作為收購者的周大福,散戶又是值得買入?聶振邦指出,參考2021/22財政年度之全年業績,截至今年3月底,周大福(1929)銷售額和盈利均已同創新高,反映基本面優良,股價現於14元以下,較去年10月的歷史高位18.54元上升空間逾三成。故此聶看好周大福股價走勢多於佐丹奴,現看15至15.5元之間才或許受阻,散戶若候低於13.2至13.6元之間進場會較吸引。

Text by BusinessFocus Editorial

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