莫德納跌下神壇 新冠疫苗「無人買」 墮入熊市 高位累挫逾6成

曾經在新冠疫情期間如魚得水，股價高漲至450美元的莫德納（MRNA），似乎已被連月來的負面消息拉下神壇。昨日，2019新冠疫苗實施計劃（COVAX）和非州聯盟證實，已拒絕加購莫德納的疫苗。有分析指出，莫德納的疫苗此前供應不求，但現在情勢完全逆轉，投資人自然也頭也不回地撤走。莫德納自2021年9月創下歷位最高的每股450美元之後不斷走低，昨日報162.05美元，跌6％。

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莫德納是美國一家生物科技及製藥公司，於2010年創立，專注於癌症免疫治療，後來增加疫苗開發，於2018年底在美國納斯達克上市，當時以每股23美元發行2700萬股，集資額高達6.21億美元，是生物科技股中規模最大。2020年初爆發了大規模的新冠疫情，莫德納宣佈可在數月內製造疫苗後，很快便獲得美國藥監局（FDA）批准臨床試驗，獲市場投資者看好。莫德納當時獲美國聯邦政府為應對新冠疫情而制定的「曲速行動」（Operation Warp Speed）投資4.83億美元。

這次新冠疫情對公司而言可謂是「如魚得水」。從股價的表現來看，莫德納自上市以來至2020年3月以前，股價起伏較小，甚至有一段長時間低於20美元，與上市前的強力表現反差巨大。但自2020年3月後，股價便步入牛市明顯上揚，在3月底升穿每股30美元後，同年7月更升至每股接近95美元的高位，這意味著股價比上市價已經翻了超過四倍。

雖然有「發國難財」或「發死人財」的不滿聲音，但也只是「口裏說不」，市場對於財務數據和業務前景是「身體卻很誠實」的。隨著美國和各國政府強力推行新冠疫苗，以及民眾對病毒變種的憂慮，新冠疫苗的接種率在短時間內急速增長，莫德納疫苗的銷情也水漲船高。同時，也帶領了BioNTech（BNT）、輝瑞（PFE）等多家疫苗生產商跑出，整個生物科技板塊一度進入大牛市。

不過「好景不常」，Delta疫情在2021年中開始放緩，加上大多數民眾已經接種兩劑疫苗，而當時第三劑疫苗又遲遲未獲批准，因此疫苗接種和銷情明顯遭遇瓶頸。儘管後來第三針疫苗接種獲批，但最嚴峻的疫情已經過去，加上Omicron變種的殺傷力較低，民眾對疫苗的需求直線下降。換言之，疫情壓力放緩反而抑壓了生物科技股的表現。

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此前莫德納和其他製造商生產的疫苗均「供不應求」，但近期開始出現「供過於求」。昨日COVAX和非州聯盟證實拒絕加購莫德納的疫苗，主要原因是開發中國家的物流問題仍難解求。有分析指出，在過往全世界搶疫苗的時候，這些購買力較低的國家「搶不贏」，如今面臨人民對疫苗成效存疑，以及資金不足和供應鏈障礙等問題，變得疫苗接種更難實現。

在過去一年間，生物科技股面臨「大熊市」，大幅跑輸同期的標普500指數。數據顯示，今年美國生物科技股指數SPDR S&P Biotech ETF在第一季下跌接近兩成，而標普500同期僅下跌5％。自2021年2月以來，上述生科指數累計跌近五成，而標普500則上升超過15％。值得注意的是，去年下半年Delta疫情趨勢和美國蘊釀加息期間，標普500接連創下新高，已經甩開其他股票一段距離。

除了莫德納之外，也有一些生物科技股跌勢極急，例如德國生物製藥CureVac和諾瓦瓦克斯（Novavax）。翻查資料，這兩家公司曾經有望開發新冠疫苗和藥物而一度股價飆升。此外，Atea Pharmaceuticals公司與羅氏控股開發的新冠藥物未能通過測試，導致股價暴跌三分之二。至於輝瑞則因為口服藥銷售取得成功股價在生物科技股中靠穩，昨日收報51.24美元，升0.6％。

Text by BusinessFocus Editorial

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