【何車評股】中芯獲「國家隊」支持 惟敵不過4名董事離職影響 「估值與同業折讓頗大」

去年7月，中芯國際（981，H股市值1,259億元，A＋H總市值2,574億元）最高44.8元，當時往績PE高達94倍、PB 4.4倍。現價21.1元，預測PE 14.4倍、PB 1.25倍，估值實際得多。今年7月，中芯最低21元，近日在此水平上下浮沉，料可守穩前底。

1）中芯早前新聞，中芯聯同國家集成電路基金II、上海集成電路基金、上海海臨微集成電路，以55億美元合組中芯東方集成電路公司，在上海自貿區建設月產能10萬片12吋晶圓的生產缐，中芯佔66.45％。此外，中芯亦在北京與深圳增設12吋晶圓生產缐。產品需求殷切，中芯估計晶片代工收入，較同業佳。

2）獲「國家隊」支持及季績理想，敵不過4名董事離職新聞影響，公司上月公佈季績後，股價回落。由當時24.3元計，現時跌幅仍達13%，同期華虹半導體（1347）升幅6％。

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預測全年多賺107%

3）2021年（12月年結）首三季，中芯營收301億元（港幣．下同）3按年增32％；純利91億元，按年大升158％。公司例作前瞻性陳述，今年第四季營收預測按年上升11－13%，毛利率31－33％。

預測全年賺116億元，增107％，預測PE 14.4倍、PB 1.25倍；過去6年，平均PE 高達54倍、PB 1.3倍。

4）中芯估值與同業比較，亦是折讓頗大。華虹今年預測PE 42倍（中芯折讓66％）、PB 2.93倍；上海復旦（1385）PE 40倍、PB 7倍台積電（台：2330）PE 27倍、PB 7.3倍；Analog Devices（美：ADI PE 25倍、PB 2.9倍。

麥格理目標最高

中芯現價21.1元，目標29元，潛在升幅37％。麥格理（11月）睇47元，行內最高，華泰（11月）睇35元。

新世界追落後

同場加映︰主要港資地產股中，今年以來，九倉集團（004）升25％，長實（1113）升17％，恒基地產（012）升13%。新世界發展（017）跌13％，不妨追落後。

彭博綜合預測，新世界今年預測PB 0.34倍，過去6年平均為0.49倍。

現價31.45元，較52周低位30.1元高出有限，趁低上車，目標40元，潛在升幅27%。高盛（11月）睇50.7元，聯昌（11月）睇46.4元。

何車
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