【何車評股】太古A現價與1993年相同 28年前恒指僅1萬點 「PB 0.24倍 大摩睇82元」

太古A（019，市值390億元；太古B，087，市值221億元）年初至今年5月最高64.6元，累計升幅50%，昨收43.15元，今年升幅化為烏有。現價與1993年11月相同——即28年前（恒指10,000）買入太A，收息之外冇賺價。

1）2020年（12月年結），受疫情影響，太古營收800億元，跌7%；虧損110億元，相對於2019年的純利90億元。今年上半年，太古營收487億元，按年升20%；虧損7.92億元，赤字按年大減9成。旗下太古地產（1972）期內賺19.84億元，大增93％；國泰航空（293）蝕75.7億元，減少23％；海洋業務、貿易、實業等皆扭虧為盈。

Photo from BusinessFocus

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2）彭博綜合預測，不計非經常項目，太古2021年基本盈利27.1億元，PE 25倍。今年上半年，太古的基本盈利為12.56億元。

太古B PB 0.21倍

3）太古A今年6月底每股NAV 175元，PB低至0.24倍，過去6年，平均0.43倍。綜合股PB比拼：中信股份（267）0.28倍、長和（001）0.37倍、復星國際（656）0.46倍、怡和（星：JM）0.68倍。同系上市公司太地PB 0.38倍、國泰 0.58倍。太古B每股NAV 35元，PB更低至0.21倍。

4）今年6月底，太古手上現金240億元，長短期借貸631元，淨借貸391億元，淨負債／股東資金比率僅12％（去年同期16％），財政非常穩健。

5）太A＋太B市值611億元，所持太地82％及國泰45%，已共值1,070億元，是本身市值的1.75倍！

太古A現價43.15元，PB 0.24倍，只及同是英資怡和（0.68倍）的35％。PB見0.36倍，已值64.7元。Morningstar睇97元，大摩睇82元。買太古B，更較太古A便宜15%。

小注買入國指ETF

同場加映︰國企指數上次低位是今年10月5日的8,359，昨日最低8,265，低過10月低位，收8,368，則仍高過10月低位。小注買入國指ETF（2828），博守穩10月低位後，有技術性反彈。昨價85.04元，已較2月高位跌去32％。

何車
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