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【何車評股】鐵礦石冧價 鞍鋼受惠成本下降 何車︰抵銷煤價升影響 股價上望升5成

【何車評股】鐵礦石冧價 鞍鋼受惠成本下降 何車︰抵銷煤價升影響 股價上望升5成

Finance Investment Bloggers
By 何車 on 21 Oct 2021
專欄作家

煤價大升,不利鋼鐵股。鞍鋼(347,H股市值64億元,A+H總市值519億元),上月高價6.83元,上周低見4.35元。市場忽略鐵礦石大冧價有利鋼鐵股的因素。鞍鋼現價4.55元,較上月高價低達2.28元,薦之買之。

1)鐵礦石(iron ore)是提煉鐵的原材料,佔成本最大。今年1月期貨公噸價947元人幣,5月高價1,262元人幣,昨午710元人幣,較5月高價大跌44%,較年初跌25%。鐵礦石大跌價,鋼鐵企業成本下降,得益應足以抵銷煤價上升的影響有餘。

首三季多賺4.7倍

2)鞍鋼將於下周五(29日)宣布頭3Q業績,上月尾已發盈喜,是首家發Q3盈喜公司,料賺23.17億元人幣,按年大增1.8倍;頭3Q合計料賺75億元人幣,按年激增4.7倍。

保守估計,鞍鋼2021年(12月年結)全年賺96億元人幣,激增3.85倍,PE僅3.7倍,過去6年平均為10.2倍;預測PB 0.58倍;過去6年平均為0.65倍。

3)馬鞍山鋼鐵(323)今年上半年賺46.44億元人幣,按年大增4.7倍,預測全年賺77億元人幣,激增2.9倍,預測PE 3.1倍,較鞍鋼略低;PB 0.69倍,較鞍鋼略高。

估值較其他金屬股吸引

4)其他金屬資源股中,以大行今年平均預測數據計,中鋁(2600)PE 11.1倍、PB1.27倍;江銅(358)PE 7.9倍、PB 0.67倍;五礦資源(1208)PE 5.7倍、PB 2.3倍。鞍鋼估值較其他金屬股吸引。

鞍鋼Photo from BusinessFocus

高息7.6至10.8厘

5)鞍鋼習慣不派中期息,只派末期。去年派息比率40%,今年若維持,每股派0.4元人幣,股息率10.8厘;打七折,亦達7.6厘。過去6年平均股息率3.2厘。

鞍鋼現價4.55元,目標6.8元,潛在升幅49%。滙證前日報告睇8.8元,麥格理昨日報告睇8.7元。

鞍鋼Photo from BusinessFocus

中建材睇13.6元

同場加映︰中國建材(3323,H股市值462 億元,H+內資855億元)上周發出附屬公司盈喜,旗下天山發展(深:000877)今年首三Q,以預計數字中間落墨計,賺99.8億元人幣,按年較重組前數據爆升6.7倍。彭博綜合大行預測,今年PE 8倍、PB 1.3倍。

2021年(12月年結)上半年,中建材賺79.6億元人幣,按年增48%,至今未見發出頭三Q盈喜。大行平均預測今年賺167億元人幣,增33%,PE僅4.2倍、PB 0.69倍;過去6年,平均PE 13倍、PB 0.65倍。預測股息率7.2厘,過去6年平均只有3厘。中建材有內資股而無A股,亦即有回A概念。

貝萊克是中建材H股最大持有人,出入頻密,今年8月9日持股量降至4.63%,10月11日又增至5.50%(貨值25.4億元)。另外,「北水」本周二持股量18.92%。

中建材現價10.14元,目標13.6元,潛在升幅34%。大行目標頗高,中銀國際睇22.36元,花旗睇18元。

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