【何車評股】鐵礦石冧價 鞍鋼受惠成本下降 何車︰抵銷煤價升影響 股價上望升5成

煤價大升，不利鋼鐵股。鞍鋼（347，H股市值64億元，A＋H總市值519億元），上月高價6.83元，上周低見4.35元。市場忽略鐵礦石大冧價有利鋼鐵股的因素。鞍鋼現價4.55元，較上月高價低達2.28元，薦之買之。

1）鐵礦石（iron ore）是提煉鐵的原材料，佔成本最大。今年1月期貨公噸價947元人幣，5月高價1,262元人幣，昨午710元人幣，較5月高價大跌44%，較年初跌25%。鐵礦石大跌價，鋼鐵企業成本下降，得益應足以抵銷煤價上升的影響有餘。

首三季多賺4.7倍

2）鞍鋼將於下周五（29日）宣布頭3Q業績，上月尾已發盈喜，是首家發Q3盈喜公司，料賺23.17億元人幣，按年大增1.8倍；頭3Q合計料賺75億元人幣，按年激增4.7倍。

保守估計，鞍鋼2021年（12月年結）全年賺96億元人幣，激增3.85倍，PE僅3.7倍，過去6年平均為10.2倍；預測PB 0.58倍；過去6年平均為0.65倍。

3）馬鞍山鋼鐵（323）今年上半年賺46.44億元人幣，按年大增4.7倍，預測全年賺77億元人幣，激增2.9倍，預測PE 3.1倍，較鞍鋼略低；PB 0.69倍，較鞍鋼略高。

估值較其他金屬股吸引

4）其他金屬資源股中，以大行今年平均預測數據計，中鋁（2600）PE 11.1倍、PB1.27倍；江銅（358）PE 7.9倍、PB 0.67倍；五礦資源（1208）PE 5.7倍、PB 2.3倍。鞍鋼估值較其他金屬股吸引。

Photo from BusinessFocus

高息7.6至10.8厘

5）鞍鋼習慣不派中期息，只派末期。去年派息比率40%，今年若維持，每股派0.4元人幣，股息率10.8厘；打七折，亦達7.6厘。過去6年平均股息率3.2厘。

鞍鋼現價4.55元，目標6.8元，潛在升幅49%。滙證前日報告睇8.8元，麥格理昨日報告睇8.7元。

Photo from BusinessFocus

中建材睇13.6元

同場加映︰中國建材（3323，H股市值462 億元，H＋內資855億元）上周發出附屬公司盈喜，旗下天山發展（深：000877）今年首三Q，以預計數字中間落墨計，賺99.8億元人幣，按年較重組前數據爆升6.7倍。彭博綜合大行預測，今年PE 8倍、PB 1.3倍。

2021年（12月年結）上半年，中建材賺79.6億元人幣，按年增48％，至今未見發出頭三Q盈喜。大行平均預測今年賺167億元人幣，增33％，PE僅4.2倍、PB 0.69倍；過去6年，平均PE 13倍、PB 0.65倍。預測股息率7.2厘，過去6年平均只有3厘。中建材有內資股而無A股，亦即有回A概念。

貝萊克是中建材H股最大持有人，出入頻密，今年8月9日持股量降至4.63％，10月11日又增至5.50％（貨值25.4億元）。另外，「北水」本周二持股量18.92％。

中建材現價10.14元，目標13.6元，潛在升幅34%。大行目標頗高，中銀國際睇22.36元，花旗睇18元。

何車
https://www.facebook.com/hoche500