【何車評股】航運股連日急升1成半 中外運可追落後 何車︰潛在升幅37％ 上望4元

中國外運（598，H股市值62億元，A＋H總市值382億元）8月24日晚宣佈中績，股價由2.85元升上3.54元，10個交易日內大升24％，現已回落至2.91元績前起步位，買得。

1）中外運2003年2月上市，IP0價2.19元，18年下來，盈利由2.38億元人幣升至今年預測的40億元人幣，升幅15.8倍，但股價只升3成。

預測PE4.4倍

2）2021年（12月年結）上半年，中外運營收616.8億元人幣，按年大升55％；純利21.62億元人幣，按年急升78％。期內，空運量大增80%，鐵路集裝箱量大增91％，海運集裝箱量上升18％。

全年純利預測40億元人幣，增長45%，預測PE 4.4倍；過去6年，平均PE 6.6倍。

3）中外運今年預測PB 0.51倍；過去6年，平均PB 0.69倍。

4）去年派息比率32％，今年料不變，每股預測派0.177元人幣，股息率7.3厘；過去6年，平均股息率只4.5厘。

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姊妹股私有化條件慷慨

5）中外運系内公司有私有化先例。2018年秋，姊妹股「中外運航運」（前編號368）獲大股東以高於市價49％提私有化，作價PE高達43倍、PB 0.75倍，條件頗為慷慨。中外運並無利用股市功能，私有化不能抹煞。

6）今年以來，中外運H股只升3％，遠遠落後於其他航運股，亦落後於A股（滬：601598）同期14％的升幅。H股現時較A股折讓52％。

兩日累計，東方海外（316）升17%，中遠海控（1919）升15％，中外運只升1仙，現價2.91元，追落後，目標4元，潛在升幅37％。大和睇5元，匯證睇4.6元。

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2字頭PE買勝獅

同場加映︰航運股／集裝箱相關股升浪再起，勝獅貨櫃（716，市值22億元）咪錯過。8月最高見1.34元，現價只有0.91元，大跌是因為「集裝箱運費下跌」。然而，相關運費指數FBX（Freightos Baltic Index）上周日10,396，較9月12日的11,108的新高只低6％，但較6月底的6,753仍高出54％，集裝箱行業好景依然在。

2021年（12月）上半年，勝獅純利4.62億元（去年同期蝕0.42億元），全年預測賺8.2億元，按年由低基數狂增229倍，PE低至2.7倍，PB 0.52倍。中期息7仙，預測末期相同，全年14仙，高息15厘。

9月29日於0.96元薦買勝獅，現價0.91元，跌後入市賺得更多。目標重溫：1.38元，潛在升幅52％。

蒙牛（2319）旗下的現代牧業（1117），昨收1.67元，單日大升15％。9月8日於1.52元薦買，先捱價，9月24日於1.38元再薦買，跌後買貨賺得更多，現價較第二次薦買前大升21％。坐定定，目標重溫：2.24元。

何車
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