【何車評股】上海市政府 vs 廣東省政府 何車︰上實跑贏粵投近4成 上望再升62%

【何車評股】上海市政府 vs 廣東省政府 何車︰上實跑贏粵投近4成 上望再升62%

Finance Investment Bloggers
By 何車 on 12 Oct 2021
專欄作家

去年底,用往績數據計,上海市政府的上海實業(363,市值127億元),PE 5.2倍、PB 0.29倍;廣東省政府的粵海投資(270,市值654億元),PE 20倍、PB 2.27倍。上實估值遠較粵投低,結果今年以來股價升11%,粵投則大跌28%,上實跑贏粵投多達39個百分點。

上實今年預測PE 3.6倍、PB 0.27倍,仍遠低於粵投的預測PE 12.7倍、PB 1.47倍,料將繼續跑贏粵投。

1)2021年(12月年結)上半年,上實營收163.16億元人幣,按年上升24%;純利21.31億元人幣,按年激增168%,並已相等於去年全年的96%。中期業績大進,原因包括收費公路業務復常、完成出售物業帶來額外盈利、地產發展項目重列產生重估收益。上實7月10日發盈喜,預告中期多賺103%(中間落墨),8月18日上調至多賺179%。

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PE 3.6倍

2021年全年,上實盈利預測33億元,增49%,PE 3.6倍;過去6年,平均5.8倍。

2)粵投今年上半年賺27.62億元,按年增17%,預測全年賺52億元,增15%,預測PE 12.7倍。上實業務與粵投有7成相似,預測PE較粵投有7成折讓,不合理。

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PB 0.27倍

3)上實今年預測PB殘至0.27倍;過去6年平均0.48倍。粵投今年預測PB 1.47倍,上實較其折讓逾8成,又是大得不合理。

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4)1997年7月,上實歷史高價54.2元,較1996年5月IPO價7.28元狂飆645%,PE 42倍、PE 5倍。高價盲搶者付出慘痛代價。今年,預測盈利33億元,較掛牌年的10.15億元高出2.2倍,而股價則只高出6成。

8月20日於11.78元薦買上實,兩周後見13.16元,現價11.72元,目標重溫:19元,潛在升幅62%。

珠寶股行小路 吼英皇

同場加映︰珠寶股近日有勢,龍頭周大福(1929)現價16.2元,距7月歷史高價17.85元不遠,今年預測PE 24倍、PB 4.9倍,則不便宜。行小路,吼英皇鐘錶珠寶(887,市值12.9億元)。

2021年(12月年結)上半年,英皇營收20.71億元,按年大增122%;純利1.32億元,扭轉去年同期虧損1.14億元局面。下半年業績料不遜上半年,全年預測賺2.8億元,PE 4.5倍,同業中最低。PB 0.26倍,亦是低得離譜。現價0.19元,目標重溫:0.344元,潛在升幅81%,折合PB仍在0.5倍以下。

恒指大升487點,不少老散不覺得身家厚了,皆因美團(3690)、阿里(9988)、騰訊(700)、滙控(005)、平保(2318)共包辦了466點升幅,其餘成分股合計只爬高21點。

Text by BusinessFocus Editorial

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