【中概股末日】華爾街日報﹕距自美集體退市之日不遠 機構投資者紛換馬至港股

外電引述消息指，美國監管當局要求連續3年未有遵守當地審計要求的外國上市公司退市之法規，料於明年開始生效，意味中概股距離集體退市之日不遠。隨著中概股步向末日，機構投資者及中概股都紛紛作好準備，投資者已積極將中概股轉換至港股，中概股亦陸續回流本港作第二上市，分析預計有關趨勢將會持續。事實上，投資者對中概股前景的顧慮已反映在中概股股價上，反映在美上市中概股表現的納斯達克中國金龍指數，較2月時的歷史高位經已腰斬一半。

退市倒數明年起計時

美國去年底通過《外國公司問責法案》，上市企業倘連續3年未有遵守美國公眾公司會計監督委員會（PCAOB）的要求，將須退市。該法案細節雖然至今仍未出台，但消息早已震撼一眾在美上市中概股的股價。最近法案再有新進展，證交會已開始就如何執行該法案制定細節，並就相關法規作最後定案。《華爾街日報》引述消息指，倘美國監管機構無法取得在美上市外國公司的財務審計底稿，明年會開始公布有關企業的名單。換言之，今年審計要求未達標的外國上市企業，明年起將開始其3年的退市限期倒數計時，意味中概股距離集體退市之日不遠，同時亦預示未來會有愈來愈多中概股回流本港上市。

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現時合共有200多間中國企業在美上市，總市值約2萬億美元，不少機構投資者都持有中概股。眼見中概股集體退市的潛在風險逐步成真，投資者已開始作出應對部署。據《華爾街日報》報導，部分包括基金及ETF在內的機構投資者，已考慮甚至經已將手持的在美上市美國預託證券（ADR），轉換成同一公司在港交易之股票。報導引述資產管理公司荷寶（Robeco）之新興市場股票團隊主管Wim-Hein Pals指，該歐資公司於去年及今年較早時間，已幾乎將所持中國公司的ADR全數轉換為港股。Pals預期，資金將於未來幾年以緩慢而穩定的速度流入本港，愈來愈多投資者會將手上美國上市的中概股換馬至港股。

中概股指數較2月份高位腰斬

反映在美上市中概股表現的納斯達克中國金龍指數（Nasdaq Golden Dragon China Index）由年初至今累積跌幅34%，該指數上周收報10178點，與今年2月時的逾2萬點歷史高位比較，短短大半年間回吐幅度已超過一半，顯示投資者對中概股前景缺乏信心。

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除了投資者預先主動將ADR轉換為港股外，不少中概股亦先發制人展開在港第二上市，為潛在的退市作好準備。據港交所統計，自2019年中概股阿里巴巴（9988）在港第二上市後，至今合共已有15隻中概股回流。與此同時，中央展開連串加強監管的行動，當中包括以數據安全為由，限制內地科企到海外上市，亦令內地企業傾向選擇本港而非美國作為海外集資市場。早前便有傳在美上市的微博（WB）向港交所遞交第二上市申請，集資額最多為10億美元（約78億港元）。

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Text by BusinessFocus Editorial

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