首季盈利激增21倍 老虎證券或成「富途牛牛」殺手？

中資互聯網券商老虎證券（TIGR）昨晚公佈首季度的Non-GAAP（非通用會計準則）淨利潤達2350萬美元，按年增長21倍，一季利潤已超越去年，首季交易額亦大增1.8倍至1,238億美元，其股價昨晚遂大升15%至19.7美元。老虎證券走勢「兇猛」，外界關注它會否有機會挑戰互聯網券商富途證券（網民多稱為富途牛牛）的地位，成為「牛牛殺手」。不過BusinessFocus綜合財政報告及多方分析，均顯示富途證券在用戶數目、盈利等多因素暫仍優於老虎證券，未見落後。惟兩大券商市盈率俱逾百倍，有分析關注若發生股災，兩大券商的股價恐有一段長時間難以翻身，投資者宜小心。

受良好業績表現刺激，老虎證券(TIGR)昨晚在美股市場曾升逾兩成，最高見21美元，後回落至19.7美元收市，但仍升15%；「老虎」的死敵「富途牛牛」富途證券（FUTU）亦跟隨上升，收報134.87美元，升8.7%。

老虎證券今年走勢強勁，部分原因是今年初美國散戶狂買GameStop、AMC等股份與對沖基金對賭，美國零佣金券商Robinhood因散戶眾多，成為最熱門的券商。但這場美股挾倉狂潮不少中國投資者亦有參與其中，最初定位提供美股交易服務的老虎證券在此情況下亦甚受散戶歡迎，甚至被稱為「中國版Robinhood」。

截至今年3月31日，老虎證券指其客戶人數已達140萬，較去年同期增88%；首季新增客戶人數29.6萬，較去年同期更增長超過3倍；入金客戶數達37.6萬，季度新增11.7萬，按年增長近6倍，創季度淨增新高。其客戶資產增速刷新歷史記錄增至214.1億美元，季度內凈增54.6億美元，為去年同期的12倍多。此外，老虎證券第一季度總營收為8128萬美元（約6.34億港元），較去年同期增長255.5%；Non-GAAP即非通用會計準則計算的凈利潤同比大增21倍，達到2349萬美元，已超去年全年總數。

老虎證券在香港知名度雖遠不及富途證券，但它在新加坡市場交易活躍度顯著提升，首季新加坡新增開戶、入金客戶數較去年第四季分別增長257.9%、300.8%，數量均超過2020年全年總和。截至目前，老虎證券在美國、新加坡、澳大利亞、新西蘭等全球主流金融市場總計持有33張牌照和資質。

老虎證券創始人及CEO巫天華表示，今年首季全球個人投資者崛起，公司憑良好的一站式全球交易體驗維持強勁增長勢頭，單季新增客戶數、客戶資產和交易規模均達到上市以來最高水平。公司國際化戰略取得重要進展，本季度有超過一半新增入金客戶來自海外。

雖然老虎證券已成為美國炙手可熱的網上券商，但記者分析多個表現因素，顯示「老虎與富途牛」的比拼中，富途證券暫仍佔上風。

以去年全年財政數字為例，富途證券的全年營收及淨利潤為33億港元及13.26億港元，這數字分別是老虎證券的3倍及9倍，值得留意的是，富途證券已是連續三個財政年度獲利，而老虎證券是今年才轉虧為盈。以今年首季業績而論，富途證券新增客戶達196萬，亦較老虎證券的29.6萬多5倍半；首季富途交易金額達22,542億港元，亦是老虎證券的2.3倍。

故不論以客戶人數，營業額或收入而言，富途均優於老虎證券。不過若以股價而論，兩股很多時是同起同跌，兩者股價絕非「你死我活」的競爭形勢，投資兩者表面看來分別不大。像今年以來，富途及老虎證券股價升幅分別達到194.8%及148%，但兩股早前同樣大跌，較歷史高位分別下跌34.8%及48.8%，令不少高追的股民損失慘重。

有分析則指出，現時外界關注美股隨時爆發股災，據以往經驗，股災後股票及基金交易額可以下跌超過一半，屆時依賴股票買賣佣金收入的兩大券商富途及老虎證券，股價恐一蹶不振，小股民隨時要「守幾年」。另外富途及老虎證券的市盈率分別達到104及131倍，富途市賬率更達38倍，這表面看來已有嚴重超買之嫌。

另一方面，富途證券的推銷手法甚為進取，例如客戶透過「富途A股通融資賬戶」可以買A股，但此做法被指有擦邊球的嫌疑，故投資者宜小心。另外，著名的高瓴基金最新公開的美股第一季度持倉顯示，它已沽清了富途的股票，這可能是一個警號。

Text by BusinessFocus Editorial