快手季度虧蝕擴大13%每日燒錢半億股價逆市急挫一成券商紛調低目標價

By thomas.chan on 25 May 2021

Digital Editor

市值近萬億的中概科網股「快手科技（1024）」昨收市後公布今年首季業績，雖然收入及「日活躍用戶」按年分上升37%及17%，達到170億人民幣及2.953億人，但其拿手「本業」即直播收入卻大減19.5%至73億人民幣，經調整季度虧損更上升13%至49.2億元，等如平均每天「燒錢」近半億人民幣。受業績遜預期的影響，快手今早開市後逆市急跌逾一成，股價曾低見206元，有股評人亦指業績令人失望，料股價中短期會繼續受壓。

截正今午，快手股價最低曾跌至206元，即較上日收市價232.2元下跌11.3%。七大券商則先後把買快手的目標價下調至288.4元及400元不等，目標價跌幅介乎7.4%至19.6%。即使是最看好快手的「瑞銀」，亦把其目標價由432元下調至400元；看得最淡的是中銀國際，它把快手的目標價由358.9元大削19.6%至288.4元，但七券商仍維持買入或增持快手的投資評級。

快手今年初以115元招股價在本港上市時，首天掛牌日股價曾暴升1.6倍至300元，股價後曾創出417.8元的最高峰，惟之後股價反覆向下，過去3個月已累跌近3成。不少中港股民昨均對業績感失望，並特別關注快手直播業務收入的減少，憂今日股價會崩盤，蟹民則擔心股價短期內更難「見家鄉」。

財經書籍作者兼股評人龔成認為，這份業績頗差，虧損數字頗大，當然當中存在會計上的因素，但即使撇除這因素，營運上的虧蝕仍頗「肉酸」，快手中短期股價料會受壓，或進一步下跌，故暫時仍不是入市的時候，若想小注入市，也必須耐心等候股價回升。但龔成強調，快手其實是一個「好勁的直播平台」，業務有質素，也有穩定的用戶群，故長遠發展屬正面，但中短期則有虧蝕「燒銀紙」等問題。他估計可能要到2023年快手業績才有顯著改善。故假若持有蟹貨太多的股民，龔成建議考慮減磅。

Photo from 股評人龔成指快手科技首季業績令人失望，估計它中短期股價會受壓。

股評人龔成認為小米比快手更值得投資

昨有股民留言指快手市值近一萬億，這份業績實在差強人意，故認為業務紮實及有盈利的小米會更值得投資。龔成亦認同這看法，他指現時中國科技股之中，小米較為值得投資。

本身持有小量快手股票的「知識蒸餾所的投資筆記」亦在網上發帖，指快手今年首季業績收入同比增長37%看似不錯，但收入環比卻下降了6%。最令人擔心的是線上營銷服務環比零增長，而包括了電商收入的其他更環比下降了29%。雖然他認同環比收入下降當中存在季節性因素，但對於快速增長的業務來說，這份業績「有點令人失望」。他又認為，快手欲大力發展「供應鏈改造」業務的做法不太理想，因並非其「拿手」業務。

有份調低快手目標價的券商「美銀」認為，快手首季收入符預期，但基於其進取的投資，因此決定下調快手目標價至303元，相當於2023財政年度預測市盈率約48倍。瑞銀指，快手毛利率低及市場銷售支出較高，加上直播收入遜於預期，料市場對季度業績反應好壞參半，會留意其毛利率走勢。野村稱，若將快手與抖音比較，抖音的增長動力明顯較強，令快手與抖音在旗艦apps的差距，無論在花費時間或日活躍用戶（DAU）均在近月不斷擴大，故將會繼續關注快手與抖音之間的競爭。

據快手科技(1024)昨日收市後公佈的季度業績，今年首季收入與去年同期比較上升37%至170億元（人民幣，下同），期內虧蝕較去年同期更暴升近9成至577.5億元的驚人數字。不過公司解釋，這是因為「可轉換可贖回優先股公允價值變動」的影響所致，若扣除這因素，季度經調整虧損淨額為49.2億元，但亦較去年同期的43.4億元增加了13.2%。記者以首季有90天計算，即快手平均每天虧蝕超過5000萬元人民幣。

Photo from 快手一直擅長直播業務，但今年首季直播收入卻減少了兩成，引起股民關注。

快手管理層則強調公司業務增長理想，例如快手首季的平均日活躍用戶（DAU）為2.953億，按年增長17%，按季則增長9%，每位日活躍用戶日均使用時長增至99.3分鐘，較去年同期多14.1分鐘。平均月活躍用戶（MAU）則按年升5%至5.2億。另外快手首季的電商交易總額達1,186億元，按年增近2.2倍。此外，騰訊及快手近日奪得東京奧運以及北京冬奧的轉播權。