運費有望持續高企 中遠海控有力繼續向上

恒指自今年一月經歷一輪短暫牛市後，表現持續乏善足陳，向來受熱捧的大型科技股近期更飽受反壟斷政策拖累。隨著港股五月開局形勢不妙，不少投資者都擔心「五窮月」宿命會應驗，大市如今危機四伏，疫情又反覆不定，但航運股表現強勢，中遠海控（1919）次季以來更進帳64%，航運股緣何備受資金追捧？股價有望繼續強勢？

航運業一向被視為經濟復甦的重要指標之一，隨著全球多國今年初起開始接種疫苗，不少經濟活動得以重啟，更同時迎來新一輪報復式消費，對外貿易出現強勁增長，貨櫃（集裝箱）供給更未能滿足龐大的消費需求，導致貨櫃運價不斷飆升，中國出口集裝箱運價指數（CCFI）較去年同期急升超過一倍。英國知名海運諮詢機構 Drewry編制的全球貨櫃指數顯示，截至上周四（29日）止一星期，上海到荷蘭鹿特丹的每個40呎貨櫃平均運價飆至7583美元，按年急升超過4倍；反映遠東至歐美的每個40呎貨櫃平均運價則飆升逾兩倍至4984美元。

−東南亞多國疫情再次反彈，恐影響當地消費活動−

運價上升也在多間主要貨櫃航運公司的業績中反映，來自丹麥的全球航運一哥馬士基（Maersk）此前更新全年業績指引，預期今年EBITDA為130億至150億美元，高於今年二月預測的85億至105億美元；全年息前稅前的基本盈餘（EBIT）則為90至110億美元，也較先前預期的43至63億美元高出近一倍。從事貨櫃航運的中遠海控亦受惠運費上升，今年首季收入急升79.6%至648.4億元人民幣，盈利大增52倍至154億元人民幣。

根據Alphaliner的最新數據顯示，截至5月4日，中遠海控船隊數目約496艘，總運力約300.42萬TEU（20呎標準貨櫃），全球排名第四，市佔率約12.3%，僅次於馬士基、地中海航運及法國達飛輪船。公司主要透過旗下東方海外（316）及中遠海運集運經營國際航線業務，首季共完成貨運量達678.36萬個標準箱，按年增長21%。按地區劃分，亞洲區內（包括澳洲）的貨運量最高，達224.8萬個標準箱，按年增長22.6%。雖然澳洲疫情逐漸受控，當地零售有望進一步復甦，但東南亞多國及印度疫情再次出現反彈，消費活動恐大受影響，集團亞洲區內第二季貨運量增長可能會有所收窄。

−歐美零售銷售持續復甦，運價短期難有大幅下調−

跨太平洋及亞歐（包括地中海）航線佔集團總貨運量約38.2%，隨著美國已有逾億人完成接種疫苗，加上白宮通過兩輪刺激性政策，當地消費支出自今年以來不斷上升，帶動今年美國首季GDP按年急增6.4%，出國旅行活動仍未復甦下，估計會繼續促使當地不少居民進行更多消費活動。另一方面，歐洲疫苗接種速度同樣理想，德國3月零售銷售意外急升11%，市場預計本周四（6日）公布的歐元區零售銷售按年急增9.6%，歐美消費復甦有望繼續提高航運運價。

港股中雖然擁有不少港口運輸股，但真正從事貨櫃航運的僅有中遠海控及東方海外，反映兩者有一定的稀缺性，而且前者又同時經營貨櫃碼頭業務，可以受惠國內製造業復甦，作為航運股首選正常不過。以今日收市價16.4元計，中遠海控今年以來進帳76.3%，第二季以來累漲64%，雖然已累積不少升幅，但考慮到運價持續高企，隨著歐美消費活動復甦，相信運價短期難有大幅下滑空間，股價有望繼續強勢。技術上，該股所有平均線向上呈現多頭排列，保力加通道中軸及頂部又不斷上移，為強勢股的典型利好形態，每次回吐都是買入機會，上半年應有力挑戰20元關以上，失守日內低位14.92元則宜止蝕。

Text by BusinessFocus Editorial