【螞蟻上市暫緩】 螞蟻或須半年再度上市 分析:估值或淪為「網上版工行」

【螞蟻上市暫緩】 螞蟻或須半年再度上市 分析:估值或淪為「網上版工行」

Investment News
ByCoco on 04 Nov 2020 Financial Reporter

螞蟻上市觸礁,內媒《騰訊新聞》消息稱集團高層連日來召開緊急會議,提到螞蟻重新上市至少要推遲半年。市場人士認為,由於螞蟻集團是AH同步上市,H股無可避免須等待螞蟻符合內地監管機構要求後,才可重啟上市計劃,投資者較為被動,策略只可以「等」,不過即使螞蟻重啟上市,其估值亦會大縮水,或淪為「網上版工行」。

目前內地實施的《首次公開發行股票上市管理辦法》第39條規定,股票發行申請而未獲批准,自中證監作出不予核准決定日起6個月後,發行人可再次提出股票發行申請。消息稱,管理層在會上對半年期限相對樂觀,集團會盡快滿足征求意見中涉及的具體要求。

螞蟻集團招股書
Photo from 螞蟻集團招股書

螞蟻上市之路可謂一波三折,其金融監管風險亦一直惹人詬病,最終在今年通過監管部門批准。因此最令人費解的是業務一早列印在招股書,為何最終會因為上市規則而終止上市?資深金融及投資銀行家溫天納形容對部分投資者來說,世紀IPO在掛牌前夕突然煞停是「匪夷所思」,據集團解釋是監管問題以致上市計劃暫停,而H股認購規模較A股細,故H股難以避免要跟隨中證監做法,無須深究箇中原因,目前只可以等待螞蟻捲土重來。

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大型新股難逃延期宿命?

大型新股擱置上市並非首例,事件亦不禁令人聯想起去年最大新股-百威亞太(1876),以及16年前領匯(現稱領展)延遲上市事宜;但當時兩間公司僅用兩個月時間再度上市,有熟悉新股市場人士則分析,螞蟻並非單一市場上市,而是A+H同步,規則相對複雜之餘,認購規模和反應更遠比當年工行A+H招股時高,加上業務相對創新,不是傳統行業,故未能作對比,至於何時再上市仍是未知知數。

雖然暫時未知螞蟻實際上市時間表,但證券界普遍認為,基於業務須重新定位,會令其估值有所調整。溫天納表示,將來螞蟻招股時,如業務定位由金融科技公司,變成只是一般金融貸款,與傳統銀行股根本無異,「到時憑咩拎咁高估值?大家只會當成網上版工行」,相信對集團估值將大打折扣。耀才證券行政總裁許繹彬則指,螞蟻業務或須重申包裝,除對其估值有影響外,亦提醒認購反應未必如似熾熱。

Text by BusinessFocus Editorial

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