【LVMH收購Tiffany】LVMH世紀交易鬧劇將近落幕,壓價收購Tiffany還是情歸卡地亞母公司?

【LVMH收購Tiffany】LVMH世紀交易鬧劇將近落幕,壓價收購Tiffany還是情歸卡地亞母公司?

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ByChin on 28 Oct 2020 Digital Editor

新冠疫情導致奢侈品行業低迷不振,早前LVMH(EPA: MC)與Tiffany(NYSE: TIF)涉資162億美元的大規模收購交易亦陷入僵局,Tiffany其後甚至決定起訴LVMH!《彭博》分析師Andrea Felsted指出,若果LVMH與Tiffany的交易最終告吹,LVMH或將目標轉向硬奢巨頭卡地亞的母公司厲峰集團(SWX: CFR)。不過,外電最新消息卻指,LVMH與Tiffany有望解決紛爭,降低交易價格並完成數購,而且交易已獲歐盟反壟斷機構批准。究竟這場世紀交易「鬧劇」將會如何落幕?

美國諮詢公司Bernstein早前的調查數據顯示,大部分的投資者認為LVMH主席阿爾諾(Bernard Arnault)有意壓低收購Tiffany的價格,也有少數投資者認為LVMH另有收購的目標對象。最新的報道引述指,兩家企業正討論將Tiffany的收購價定於每股135美元至130美元,交易最終有機會小幅度降價,甚至變成要約收購,加快收購進程。

最新的報道引述指,兩家企業正討論將Tiffany的收購價定於每股135美元至130美元,交易最終有機會小幅度降價,甚至變成要約收購,加快收購進程。
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不過,Andrea Felsted認為,LVMH作為一家市值達2000億歐元的集團,為了少少差價引發官司似乎並不值得,因此認為阿諾爾是另有收購計劃。

事實上,作為全球奢侈品巨頭的LVMH,幾乎包攬了時裝、手袋、香水等多樣奢侈產品類,但珠寶業務卻是其最大的短板。另一方面,Tiffany則是以珠寶婚戒聞名世界的百年品牌,且擁有大批年輕的消費群體。為了加速在珠寶這塊領域的發展,LVMH在2019年瞄準因轉型而導致表現有所下滑的Tiffany,並提出併購協議,隨後雙方的股價屢創新高。

然而,LVMH此前稱Tiffany在疫情期間管理不善,今年上半年表現大幅跑輸LVMH旗下的可比品牌,形容Tiffany今年的前景「非常令人失望」。

反觀卡地亞母公司厲峰集團,旗下擁有卡地亞、梵克雅寶(Van Cleef & Arpels )、積家(Jaeger-LeCoultre)以及伯爵(Piaget)等高端腕錶品牌。
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反觀卡地亞母公司厲峰集團,旗下擁有卡地亞、梵克雅寶(Van Cleef & Arpels )、積家(Jaeger-LeCoultre)以及伯爵(Piaget)等高端腕錶品牌。有統計顯示,單卡地亞和梵克雅寶兩個品牌的3個月收入,就比LVMH的手錶和珠寶9個月的收入高出不止一倍;而Tiffany去年的銷售則毫無增長,僅錄得44億美元。這意味收購厲峰集團將有利於LVMH坐擁珠寶行業的巨頭地位。除了珠寶業務以外,厲峰集團旗下還擁有全球最大奢侈品電商Net-a-Porter、Montblac、Dunhill和Chloé等時裝品牌,因此兩者併購將帶動LVMH時裝業務的增長,LVMH可佔有奢侈領域更重大的地位。

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對厲峰集團而言,其手錶業務近年來的表現因蘋果智能手錶而受到衝擊,Chloé等時裝品牌在業內的影響力也有所衰退,整個集團基本依賴卡地亞和梵克雅寶等高端珠寶業務支撐,因此併入LVMH有助於厲峰集團擺脫當下的困局。

收購價格方面,對LVMH來說並非不可能。以厲峰集團35億瑞士法郎(約380億美元)的市值為基礎,而投資者一半希望得到30%的溢價,因此LVMH的出價知道要達到455億法郎(約497億美元),相當於Tiffany交易價的3倍。

然而,厲峰集團董事長魯珀特(Johann Rupert)絕不會止於30%的溢價,此前他還曾堅定表示厲峰集團無意尋求合併,因為他的兒子Anton或即將成為集團的接班人。分析師表示,LVMH將需要有更強的說服力讓魯珀特同意把厲峰集團出售,例如提出60%的溢價或提供現金和股票的混合交易條款。

分析師表示,LVMH將需要有更強的說服力讓魯珀特同意把厲峰集團出售,例如提出60%的溢價或提供現金和股票的混合交易條款。
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分析師指出,LVMH仍須先解決當下眼前與Tiffany的官司,說服美國法院允許其退出收購Tiffany的交易。然而放棄收購Tiffany的決定,將會削弱LVMH集團和阿爾諾在全球奢侈品行業的聲譽。若LVMH之後能成功收購厲峰集團,這或許值得一搏。

LVMH坐擁75個品牌,業務分佈在時尚皮具、香水美妝、精品零售、酒水等板塊,如果能夠將厲峰集團收入旗下,LVMH在手錶珠寶方面也將佔有巨大的優勢,分得奢侈品界的一大塊蛋糕。LVMH與厲峰集團強強聯手,將會遠遠超越其競爭對手,Gucci母公司開雲集團(EPA: KER)。

Text by BusinessFocus Editorial

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