【國進民退】中國欲打造「航母級」券商,中信證券(6030)變「中國版高盛」?

【國進民退】中國欲打造「航母級」券商,中信證券(6030)變「中國版高盛」?

Finance Investment
By雲狄 on 24 Dec 2019 Senior Digital Editor

隨著中美第一階段貿易協議落實,中國正準備開放其價值45萬億美元的金融業市場。為應對外資投行競爭,中國證監會在11月29日答覆政協十三屆全國委員會第二次會議第3353號提案時稱,積極推動打造航母級證券公司,並提出了六項舉措和工作重點。彭博報導,中國政府計劃由國內龍頭中信證券(6030)牽頭,將超過130間證券行合併,組成一間足以跟高盛(美股代號:GS)抗衡的巨無霸投資銀行。

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安信證券分析師蔣中煜認為,中國資本市場的發展需要重量級券商,因為「與國內銀行,保險公司或者其他國際投行相比,國內券商的規模太小,無法在金融市場中發揮有意義的作用。」根據彭博數據,截至2019年第三季度,中國131家券商總資產約1萬億美元,與美資投行高盛及摩根士丹利(美股代號:MS)的資產規模相若,同時遠低於摩根大通(美股代號:JPM)的資產規模2.8萬億美元。換言之,「美帝」一家知名投行足以將整個中國券商行業「吊著打」。

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鑑於中央有意打造航母級證券公司/投資銀行,中信證券備受矚目,該行本身是中國最大券商,於較早時收入廣州證券。此外,中信多年來亦進行不少收購,包括里昂,令公司市值增加至接近高盛一半水平。中航證券的研究報告稱,看好中信證券、國泰君安(2611)及招商證券(6099)可能是打造航母級券商的潛在名單。

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從盈利能力看,中國頭部券商擁有巨大優勢,而且佔有率提升勢頭明顯。2015年-2018年,中國前10大券商的營業收入佔比由44%提升至65%,淨利潤由47%提升至72%。

Text by BusinessFocus Editorial

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