【國進民退】中國欲打造「航母級」券商，中信證券（6030）變「中國版高盛」？

隨著中美第一階段貿易協議落實，中國正準備開放其價值45萬億美元的金融業市場。為應對外資投行競爭，中國證監會在11月29日答覆政協十三屆全國委員會第二次會議第3353號提案時稱，積極推動打造航母級證券公司，並提出了六項舉措和工作重點。彭博報導，中國政府計劃由國內龍頭中信證券（6030）牽頭，將超過130間證券行合併，組成一間足以跟高盛（美股代號：GS）抗衡的巨無霸投資銀行。

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安信證券分析師蔣中煜認為，中國資本市場的發展需要重量級券商，因為「與國內銀行，保險公司或者其他國際投行相比，國內券商的規模太小，無法在金融市場中發揮有意義的作用。」根據彭博數據，截至2019年第三季度，中國131家券商總資產約1萬億美元，與美資投行高盛及摩根士丹利（美股代號：MS）的資產規模相若，同時遠低於摩根大通（美股代號：JPM）的資產規模2.8萬億美元。換言之，「美帝」一家知名投行足以將整個中國券商行業「吊著打」。

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鑑於中央有意打造航母級證券公司／投資銀行，中信證券備受矚目，該行本身是中國最大券商，於較早時收入廣州證券。此外，中信多年來亦進行不少收購，包括里昂，令公司市值增加至接近高盛一半水平。中航證券的研究報告稱，看好中信證券、國泰君安（2611）及招商證券（6099）可能是打造航母級券商的潛在名單。

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從盈利能力看，中國頭部券商擁有巨大優勢，而且佔有率提升勢頭明顯。2015年-2018年，中國前10大券商的營業收入佔比由44%提升至65%，淨利潤由47%提升至72%。

Text by BusinessFocus Editorial