【BF專欄】FinMonster的故事(一)：從美國金融界大老柏格的訓誡說起

By 鄭文耀（Jess CHENG） on 21 Aug 2019

鄭文耀為金融科技集團FinMonster的聯合始創人兼行政總裁，以人工智能和區塊鏈技術，為亞洲區內中小企業融資提供更創新和便節方案，迅速解決資金需要。創立FinMonster前，於外資和中資企業銀行管理工作十多年以上，深諳商業貸款市場的運作，熟悉公司財務策略及市場推廣，專長於結構融資及貿易融資項目，希望透過知識、經驗和科技，促進行業發展。鄭氏亦為特許金融分析師(CFA)。

剛在今年年初去世的柏格(John C. Bogle) 出版於2008年的著作Enough : True Measures of Money, Business, and Life，頗能清晰解釋FinMonster 的成立意義與理念。柏格畢業於普林斯頓大學經濟系，其後活躍於基金界，是美國財經界重量級人物，Fortune曾將他稱為二十世紀四大投資人之一。

Enough : True Measures of Money, Business, and Life的基本要旨，是思考如何善用金錢令生活乃至世界變得美好。為回答這個問題，柏格在書中回顧了當今環球金融的發展趨勢。從柏格角度看，金融界已在偏離昔日優良傳統﹑失去靈魂，價值觀變得短視與功利，服務變得過於繁複，從業員只抱有經理而非領袖思維﹑只重do things right 而非do the right thing。柏格以股神巴菲特(Warren Buffett)師父葛拉漢(Benjamin Graham)的觀點如此演譯傳統金融智慧：能概括金融業傳統智慧的三個關鍵詞，分別是重平衡﹑多元﹑放眼長線。

為解說金融業的本質，柏格借用了英國19世紀警句。該警句說，勞動是指憑雙手依賴自然資源棲生的行為，貿易從勞動取利，金融則依附於貿易。隨時間推演，金融業對社會影響舉重輕重。社會所得的定義，漸由金融業收益去除營運成本決定。這類社會所得少則影響個人退休生活，大則影響作為人類經濟體系基石的勞動乃至貿易。

從上述金融之社會影響角度看，柏格甚至認為，金融業已變得反社會(anti-social)，原因是金融業在社會之中已然取多於捨，能令社會變得更美好的資源因而變得緊拙。在柏格眼中，金融業的主要問題，是業者向用戶收取高昂費用，故此不論經濟環境好壞都能只賺不賠。柏格以2007年包括花旗集團在內的金融機構為例，指出這些機構縱然投資失當，其CEO仍能繼續領取高薪，損失風險變相被轉嫁於客戶，金融業服務的社會效益繼而變得不理想。柏格成書之時已預計在接下來十年，金融業服務所涉的交易成本將達六兆，這個數字可佔美國股票市值約四成﹑債券市場市值約兩成。