【BF專欄】剖析體育用品板塊長期強勢因由

【BF專欄】剖析體育用品板塊長期強勢因由

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By劉宇亮 (Jeff Lau) on 28 Jun 2019

李寧(2331) 在周一(24/6)發盈喜,預期2019年上半年盈利比去年同期的2.69億大幅上升不少於4.4億元人民幣,股價在周二大幅高開14%,創8年高位,筆者在上一期《炒股幫》「升股派街坊」中亦推介此股。縱觀國內體育用品品牌板塊,兩大龍頭李寧(2331)及安踏(2020)過去幾年來股價翻了幾倍,連同特步(1368)在過去兩年內股價從低位至今年四月也有5倍升幅,遠遠跑贏大市,筆者試從以下幾點予各位剖析。

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國家政策扶持

根據國家統計局2019年最新發布的結果,我國體育產業總規模在2017年已突破2.2萬億元人民幣,佔當年GDP的比重為2.7%。國家主席習近平亦是運動愛好者,而且偏愛足球運動,以見近年內國家大力推廣足球運動。在2016年國務院發佈的《全民健身計劃2016-2020》中,明確指示要加強民眾體育健身意識,目標50%以上人口(即7億人)每週參與體育段練至少一次。

而據國務院《關於加快發展體育產業促進體育消費的若干意見》的通知,2025年中國體育產業規模可望達人民幣5萬億元,較2016年的人民幣1.5萬億元增長逾3倍,中國體育產業將迎來市場化發展的黃金時代。國內生活水平提高及全國性運動普及化,促進消費者對不同功能及設計的體育用品的需求。

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品牌策略各異

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安踏(2020)透過併購作多品牌策略,於2009年收購FILA中國業務,FILA在中國的定位是一個高端運動時尚服飾品牌,主要開設在一綫及二綫城市。而安踏先後收購英國老牌城市健步鞋品牌Sprandi、日本功能服裝品牌Descente、韓國戶外品牌Kolon Sport等收入囊中和戶外品牌始祖Amer Sports。在2016年起提出「單聚焦、多品牌、全渠道」的10年戰略。當中以FILA最為成功,銷售增速驚人,2018全年流水超過100億元,是增速貢獻最大的品牌。而李寧(2331)在2018年登陸巴黎時裝週引起注目,在2019年又登上了紐約時裝週Catwalk天橋,有意以高端潮流品牌姿態走上國際舞台,但其海外市場表現未見成熟,2018年李寧超過98%的收入來自中國市場。但在電商業務方面卻十分出色,2018年李寧電商佔總收入21.1%,同比上升2.3個百分點。年內,和天貓共同策劃了中國李寧紐約時裝週項目,針對電商業務,重構電商平台的供應鏈體系。

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在中美貿易陰霾下,國內政策刺激鼓勵內需,加上體育用品品牌板塊國內收入仍佔絕大多數,故未受關稅問題影響,由股價及業績表現可見一斑,整個板塊走勢仍然強勁,值得長期持有,長短佳宜。

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(本文經由博客鼎展劉宇亮授權轉載,並同意BusinessFocus編輯文章與修訂標題。文章內容為博客個人意見,不代表本公司立場。)

Text & photos: 鼎展劉宇亮

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