【BF專欄】G20後大市或調整,趁機買貨迎接放水

【BF專欄】G20後大市或調整,趁機買貨迎接放水

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本週投資焦點前瞻:

    散戶睇跌,大市急升挾淡倉

    G20之後大市或會調整,有買貨機會

    恆指或出現溫和回調,27816左右就守得住

大市氣氛

雖然政治事件的討論仍然是主流,不過討論大市的人數開始回升。上週見有網友提出,自己沽空了十張國指期貨。結果特朗普一條tweet,指自己與習主席通了電話,大市就一升無回頭,極速升到一千點以上。這再次見證到「相反理論」的威力,散戶看跌,大市不會如願下跌,反而是升得相當急,令人難以置信。

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牛熊氣氛色板(2019年5月6日至2019年6月21日)

從牛熊氣氛色板可見,流入熊證的資金比例上仍然多於牛證,右邊呈現出深綠色,未有明顯改變,意味著市場氣氛仍然向好,未見逆轉。故此,色板建議投資者不應輕易做淡,回調走勢也未必持久。

宏觀分析

筆者在6月開局時提到,經濟衰退的陰影未必使大市繼續下跌,反而代表有見底的機會。結果正正因為衰退的危機嚴重,聯儲局在剛過去的6月議息會議表示願意減息,大大利好了股市以及金市表現。再加上,歐洲央行行長德拉吉在辛特拉年會也表示歐央行隨時減息、放水,同樣為股市創造了有利環境。上週提到的短線利好作用,在正式減息之前已經出現了。

在議息會議之後,本週大事必定非G20峰會莫屬,而G20的焦點又非中美領導人峰會莫屬。不過這次中美領導人峰會應該不會在貿易戰上取得甚麼成果,雙方都很有共識要把事情拖下去。中國拖的原因顯而易見,美國開的條件中國根本難以接受,答應又死,拒絕也會立即招致美國的報復,都是死路一條。答應和拒絕都是殊途同歸,最理想的局面是拖字訣,希望換第二個較好應付的總統。至於美國一方也有拖的動機,就是要應付明年的總統選舉了。這個說法聽起來很反邏輯,特朗普為求連任,不是應該好好解決中美磨擦嗎?重點在於時機,現時距離明年11月選舉尚有接近年半的時間,而選民是善忘的,太早解決問題,選民不會記得你的功績。故此,特朗普有充分動機把事情拖到明年初才跟中國達成協議,好讓選民記住他的功勞,11月懂得投票支持侵總連任。假如兩國一如預期的把事情拖下去,大市可能會藉機調整,畢竟近日升勢太急。

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當然,筆者是可以猜錯的,中美是可以意外達致很多共識的,不過這也不等於大市不會調整。這波急升除了拜特朗普那條tweet所賜之外,市場對聯儲局即將減息的預期也貢獻了不少升幅。首先我們要問的是,聯儲局是否會立即減息?筆者認為息率下調近乎是必然的事,因為這波利率倒掛的程度太大,當局不能坐視不理;不過是否在7月減息,則仍有商榷空間。利率期貨市場表示7月聯儲局是100%會減息,不過利率點陣圖卻顯示,聯儲局官員對今年之內減息仍然存有分歧。FOMC委員可能考慮到,假設每次升跌利率的幅度是1/4厘,那麼在現水平則只有9次減息空間。子彈只有9發,不可亂用,否則就要加入歐洲、日本等央行,變成負利率了。所以我預期,聯儲局在減息一事上也希望拖一拖,點陣圖也就顯示委員意見不一致了。在這個背景下,如果中美貿易談判有重大進展,可能會有官員現身,為減息預期潑冷水,造成之後的調整。

無論如何,環球央行重返寬鬆政策路線應該是無可置疑的了,這使得中美貿易協議能否達成都不太影響大市升勢。證據是現時美國對華徵收的關稅比起去年指數造低位的時候更多,但是指數一樣是反彈了不少,反映市場是會消化不利消息的;至於環球央行放水則是較為現實的利好因素,到處水浸,投資者唯有買股保值。所以G20之後如果一如預期出現回調,那應該是買貨的機會。

圖表分析

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恆生指數即月期貨4小時圖

上週文章可能推出得有點遲,受惠的讀者應該不多。上次筆者執筆之時,大市仍然未爆發上升,不過可以看得出指數正蘊釀上升,所以預言指數可以一步步升至28298。最終期指在6月20日晚上造出高位28688,比28298更加高。不過28688這個位置也是有意思的,如果讀者利用上週圖表上的黃金分割去計算,應該可以運算出50%的分割是28687,跟28688相差只有1點。期指觸及重要的分割位置後,卻不能守在其上,目前回落至28298-28687的區間,估計指數有回調壓力。回調壓力未必觸發大型調整,但至少要橫行一段時間以消化壓力。筆者預計,恆指可能即將出現溫和回調,但跌幅未必很深,可能跌至27816附近就守得住。但如果指數走勢強,守得住28687,則可上望29076-29558之間。

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(本文經由博客鼎展陳鴻璣授權轉載,並同意BusinessFocus編輯文章與修訂標題。文章內容為博客個人意見,不代表本公司立場。)

Text & photos: 鼎展陳鴻璣

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