美國以「製造業產能過剩」為由對中國擬加7.5%關稅擬制裁大型外國金融機構傳內地六大銀行之一今次習特會美方會要求中方送甚麼禮？

By Chant Zhao on 25 Aug 2026

中國國家主席習近平預計於9月24日訪美並與美國總統特朗普會晤，習特會前夕，美國政府接連展開經濟攻勢。美方以中國「製造業產能過剩」為由，擬對中國商品加徵7.5%關稅，令總額外稅率觸及20%上限；同時美國宣布對伊朗展開新一輪「經濟棄兒行動」（Operation Economic Outcast），美財長貝森特更預告，本週五（28日）前制裁一家大型外國金融機構，網傳目標直指中國內地六大國有銀行之一，但未獲官方證實。然而，連環施壓背後，美國實則面臨沉重的40萬億美元美債黑天鵝危機。有分析認為，美國政府或企圖以關稅與金融工具為談判籌碼，要求中方停止拋售美債、增加採購美國能源，以至在阿里巴巴（9988）牽頭的中美AI戰等核心領域作出讓步，這場高峰會將成為兩國地緣與經濟博弈的關鍵戰場。

關稅背景全面拆解 7.5%稅率觸及20%上限

先看關稅背景與政策動機，美國政府依據《1974年貿易法》第301條款啟動產能過剩調查，藉此應對中國製造業產能過剩問題，並補足先前遭法院推翻的關稅缺口。若7.5%關稅正式實施，加上7月已因強迫勞動問題加徵的12.5%關稅，特朗普第二任期內對中國商品加徵的額外關稅總稅率將重返約20%水平，達到先前傳出雙方商定的上限。

美國政府選擇在習特會前夕釋放關稅訊號，明顯旨在累積談判籌碼。同時，美方宣布對伊朗發動「經濟D-Day」，任何為伊朗洗錢的實體將被移出美元體系，美國將擴大對與伊朗保持商業往來的實體和國家所實施次級制裁。美財長貝森特預告將於本周五結束前宣布制裁一家大型外國金融機構。面對追問制裁對象是否內地銀行，貝森特拒絕回應，僅強調「沒有任何人能凌駕於美國制裁威懾之上」。美方在習特會前夕同步拋出關稅與制裁威脅，正是極限施壓的談判戰術。

美債黑天鵝危機逼近停止拋售成最強談判籌碼

實體商品採購固然重要，但觸發美國政府急於談判的深層原因，實為隨時引爆的美債黑天鵝危機。美國總債務突破40萬億美元（約合312萬億港元），30年期美債息率一度衝破5.3%的高度警戒線。為壓低長債息率，美財政部擬考慮動用接近1萬億美元（約合7.8萬億港元）TGA（財政部一般帳戶）資金擴大回購舊債。若債券市場失控，勢必引發全球金融海嘯，因此穩定美債需求成為美國政府的當務之急。

目前中方持有的美國國債規模已降至約6,334億美元（約合4.94萬億港元），創下2008年9月以來新低。基於政治考量，分析指美國政府絕不可能公開低頭要求戰略競爭對手接盤托市。因此，6,334億美元持倉便成為中方極具威力的談判籌碼。雙方極可能在習特會的閉門會議中達成默契：美方承諾緩和關稅與二級制裁壓力，換取中方承諾不要再大幅減持美債，維持穩定的美元資產配置。另一方面，美方亦可能會試圖逼使中方轉向採購美國原油與液化天然氣（LNG），以填補制裁伊朗後的能源缺口，藉此縮減貿易逆差。

阿里大舉集資迎戰中美AI戰霍爾木茲危機成地緣博弈

在習特會前夕，中美AI科技戰的角力同樣白熱化。阿里巴巴日前配股集資800億港元，雖然消息一度引發阿里港股（9988）股價大跌一成，但其集資核心正是押注AI基建與雲端算力建設。隨著美國政府持續升級科技與晶片出口限制，中美AI戰已成為大國博弈的核心領域。以Kimi、MiniMax（0100）及Qwen為首的中國大模型陣營，正憑藉「開放模型權重」及極低API價格迅速崛起，在開發者市場瘋狂搶佔市佔率。特朗普已表明，與習近平會面時AI將是討論議題之一。

地緣政治層面，美國政府對伊朗實施二級制裁，並公開要求中方配合重開霍爾木茲海峽。中方雖然反對單邊制裁並表明維護企業正當權益，但霍爾木茲海峽航運暢通關乎全球能源安全，符合兩國共同利益。美方企圖將伊朗石油交易、關稅豁免與地緣政治綑綁；中方則傾向以中立斡旋者身份促成局勢降溫。

因此9月的習特會，很可能不再只是一場傳統貿易談判，而是同時涉及關稅、農產品、美國能源、美債、伊朗、霍爾木茲、晶片與AI。真正值得投資者關注的，不是特朗普會否單純逼中國「買美債」，而是雙方會否最終形成一場更大型的交換交易，中國買更多美國商品與能源、協助伊朗局勢降溫；美國則在關稅、二級制裁及部分科技限制上留下談判空間。這場世紀大交易，能否為動盪的全球市場帶來短暫穩定，全球投資者正拭目以待。