【彭博行業研究】香港IPO全年有望突破570億美元 放寬財務門檻及同股不同權要求

近年香港IPO市場重拾強勁增長動力，由獨角獸企業以及大批內地赴港上市企業的申請帶動，今年集資額更有望突破570億美元（約4446億港元） ，高於早前預測的430億美元，逼近2010年創下的580億美元歷史紀錄。

港交所放寬上市規則 力吸獨角獸與中概股

2026年初，香港主板上市申請的企業有339家，至6月30日已大幅增至552家。根據彭博終端數據，今年1月1日至7月30日期間已有超過100宗IPO完成上市，集資總額達420億美元。若全年集資額要達到570億美元的預測水平，關鍵仍取決於超大型IPO項目的上市時間表，包括部分正在等待中國證監會批准赴港上市的A股企業。

值得注意的是，港交所今年7月修訂上市規則，放寬財務門檻及同股不同權的資格要求，有望吸引尚未盈利的高成長企業、創始人主導的科技和生物科技巨頭，以及尋求二次上市的中概股。

同時，自2024年以來，香港和內地股市回暖提振估值預期，亦可能推動更多中國獨角獸企業尋求上市，特別是AI、半導體及機器人領域公司的獨角獸估值排名正持續攀升。儘管針對境外註冊的中資發行人和投行盡職調查的要求日趨嚴格，但在不斷增長的項目儲備支持下，相關影響料可被抵消。

中證監加速境外上市審批 A股巨頭劍指香港

另一方面，中國放寬本土科技企業的融資渠道，並批准更多境外上市審批，進一步推動港交所的IPO申請數量。自2023年4月境外上市新規生效以來，中國證監會累計已批准超過500宗境外上市申請；單計今年1月1日至7月28日，已批准108宗，而2025年全年批准數量為182宗。

市場預期，中國監管機構將批准更多企業赴境外上市。截至今年7月24日，內地約有270宗正在處理的境外上市申請，當中包括尋求雙重上市的A股龍頭企業，涵蓋光伏、醫療器械及半導體行業。

在待審批的項目當中，約81%計劃於港交所上市，其餘大多擬赴美國納斯達克上市，另有一家計劃在馬來西亞交易所掛牌。鑒於地緣政治風險，預計香港將繼續吸引絕大部分有海外融資需求的企業來港集資。

彭博分析顯示，截至7月29日，約有60家已獲批或已申請境外上市的A股企業，總市值超過3,600億美元。假設相關企業在港上市後的自由流通股佔市值5%，且港股相對A股不存在估值折讓，同時上市審批進展順利，預計可為香港市場帶來超過180億美元的集資規模。

彭博行業研究高級分析師黃穎珊

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