大疆禁令圍剿影石Luna 專利閃電戰變估值試煉，智能影像第一股被迫上庭交功課 

大疆與影石的雲台相機戰線，突然由新品發布會搬到美國法院。大疆（DJI）指控影石創新（A股：688775，Insta360）的Luna 系列侵犯 6 項專利，並要求永久禁令；影石則在短短數日內反訴 5 項專利侵權。表面是知識產權糾紛，實質更像一場市場窗口、產品敘事與估值信心的同步攻防。

專利不是配角，是市場入場券

今次爭議的導火線，是影石 Luna 系列手持雲台相機在美國開售後，迅速遭大疆及 Osmo 相關公司在美國德州東區聯邦地方法院起訴。大疆一方主張，Luna 系列涉嫌侵犯 2 項外觀設計專利及 4 項技術專利，範圍涉及雲台機電控制、拍攝控制、模式切換及目標追蹤等核心環節。

最具殺傷力的，不是索償本身，而是「永久禁令」。一旦法院接納禁制安排，影石在美國雲台相機業務的上架節奏、渠道信心與新品聲量，都可能被迫中斷。對消費電子公司而言，新品首發窗口往往比單次賠償更值錢；大疆打的，正是影石最需要把 Luna 變成爆品的時間差。

巨頭防守與新貴估值同時曝光

影石的反擊也不只是法律姿態。影石在美國反訴大疆 5 項專利侵權，涵蓋雲台增穩算法、指向控制、相機平滑防抖、運動數據疊加及全景視頻防抖等技術，並向中國國家知識產權局提起相關同族專利無效宣告請求。換言之，影石不是單純否認，而是把戰場由單一 Luna 產品，拉闊至大疆多條雲台、穩定器及全景影像產品線。

這正是爭議最尖銳之處：大疆要證明影石的新品踩過專利紅線，影石則要向市場證明自己不是跟隨者，而是有足夠專利籌碼與巨頭對打。對一間已登陸科創板、被市場冠以「智能影像第一股」的公司而言，訴訟不是公關雜音，而是估值模型的一部分；如果核心增長品類被禁令掐住，投資者對全球化、創新力及高增長水位的定價都要重算。

美國監管陰影放大訴訟槓桿

大疆仍是私人公司，沒有直接面對公開市場每日估值審判，但美國監管環境對其新品節奏已形成更複雜限制。大疆早前已公開警告，若被列入 FCC Covered List，未來新產品進入美國市場將面臨重大不確定性；在這種背景下，能否用專利訴訟阻截競爭對手，便不只是維權，而是維持美國高端創作者市場話語權的一種手段。

影石則剛好站在另一邊：Luna 若能在美國順利打開局面，便有機會把全景相機品牌，推進到大疆長期佔據心智的 Pocket 雲台相機賽道。但訴訟亦會提醒市場，硬件出海從來不是只拼參數、渠道與網紅評測，專利池、監管環境與法院禁令同樣可以改寫產品生命週期。

今年6月，本來是影石創新作為科創板「智能影像第一股」上市一週年的紀念，惟股價打回原型，今年以來跌幅達到33%。如今面臨侵權訴訟，公司估值及股價短期難有起色。

今次四天閃電戰的真正訊號，是中國智能設備公司出海進入新階段：以前是誰能做出更強產品，現在還要看誰能守住專利邊界、跨過監管陰影、承受公開市場估值壓力。影石若打贏，Luna 會變成突破大疆護城河的樣板；若被禁令拖慢，智能影像第一股的高增長故事，便要先在法庭上交出一份更硬的功課。

Text by BusinessFocus Editorial

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