【投資血淚】43萬盈利一晚清零！QQQ期權「贏變輸」全過程 專家拆解末日Option致命誤區

大市波動，吸引不少投資者炒上落，賺波幅，甚至利用期權，以小搏大。最近香港財經圈瘋傳一單慘無人道的期權「自殺」個案，用戶在社交平台Threads貼出戰報，顯示其原本大賺約18萬元、連本帶利資產達43萬元的QQQ末日期權，因為一個「多手」動作，令賬戶價值在一夜間近乎清零，引發全城網民熱議這筆「史上最貴智商稅」。

贏到開巷竟變清袋 43萬資產瞬間蒸發

事緣該名網民「我係高j師」於3月6日深夜買入96張QQQ（納斯達克100指數ETF）的末日看跌期權（Long Put 605）。事主買中了方向，即睇淡納斯達克指數。

由於納指走勢疲弱，QQQ收市跌至$599.75，低於行使價，該批期權本應處於「深入價內」狀態，賬面價值連本金高達43萬元。如果該投資者當時直接在收市前賣出平倉，這筆錢足以成為一個兩房單位的首期，甚至買入大量滙豐或騰訊股票長線收息。

偏偏事主在收市前，因為擔心券商會在半夜突然「平倉」導致利潤消失，竟然反其道而行，主動在交易系統申請「放棄行權」。結果翌日睡醒後，系統發出衍生品失效通知，證實那96張價值連城的期權合約已被判定為到期失效，賬戶僅餘約2,500元，原本應得的43萬元資產直接被掃入垃圾桶。

誤解「放棄」定義 斬腳趾避沙蟲的邏輯崩壞

悲劇的核心在於投資者對期權基本術語的極度誤解。在期權世界中，「放棄行權」並非暫時不作處理，而是具備法律效力的指令，代表買方主動宣稱不要這筆資產。事主以為這樣做可以「避開」券商強制平倉的風險，卻不知道「放棄」才是真正令資產百分之百歸零的操作，這種「斬腳趾避沙蟲」的邏輯，完美體現了散戶被恐懼支配時的盲目。

更致命的是，對於處於「價內」的期權，各大券商其實都設有自動行權的保護機制，只要投資者不亂動，利潤便會自動結算。從事主展示的截圖可見，他在3月4日已有過一次成功放棄行權的紀錄，可能因為養成這種錯誤習慣，誤以為每次到期都要手動按「放棄」，結果在真正大賺時親手扼殺了自己的利潤。

專家意見：平倉才是硬道理 系統只是執行指令

不少財經專家指出，投資者怪罪系統提示不清並不合理，因為在香港證監會規管下，券商必須忠實執行客戶指令，「放棄行權」四個字已經清晰定義了動作後果。如果券商自作聰明不執行指令，而事後股票走勢逆轉導致更大損失，同樣會引發投訴，因此系統只是冷酷的「判官」而非「建議者」。

期權投資導師Option Jack——Jacksir亦指出，玩末日Option 而且投入全部資產是新手所謂，忽視風險。一旦確認放棄行權，就要自我處理，因為該投資者買的不是「歐式期權」，歐式期權才會自動結算。而且Jacksir亦指，很多人略懂皮毛就以為識期權，其實要學習的還有很多。

對於散戶而言，玩末日Option風險極高，最正確的鎖定利潤方法永遠是在收市前直接點擊「賣出平倉」（Sell to Close），而非等待過期結算。這次事件深刻體現了「唔識唔好玩」的道理，43萬元的學費固然昂貴，但也提醒所有投資者，在衍生工具市場中，無知往往比市場波動更具殺傷力。

Text by BusinessFocus Editorial

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