貿易戰升溫中港成避風港 3455億資金湧入中國市場 港元承壓令金管局10度干預 無損香港財富管理中心地位

港元兌美元3個月內多次跌至7.85弱方兌換保證，惹來金管局十度干預，但面對全球地緣政治動盪與經濟不確定性升溫，中、港仍然是國際資金眼中的避風港！今年4月起，中美關稅戰火重燃，國際資本市場轉趨謹慎，投資者開始重新配置資產，尋找更安全、制度穩定的投資據點。在這股避險潮中，中國及香港吸引了大批資金流入。根據EPFR 數據庫，從4月至7月下旬，投資基金流入中國市場的淨金高達443億美元（約等如3455億港元），顯示國際對香港金融體系的信心依然強韌。

金管局總裁余偉文在《匯思》專欄中表示，對香港資產管理和財富管理市場的發展前景抱持高度信心。他指出，內地持續的經濟增長與財富累積，加上各項互聯互通機制的擴容與優化，將有助進一步拓展香港財管業的潛在客戶基礎。同時，在當前宏觀環境不確定性增加的背景下，海外投資者愈加重視風險分散，並積極調整配置策略，特別是對中國資產與人民幣資產的興趣持續上升。這一趨勢也體現在資金流向上——根據EPFR數據，今年4月至7月下旬，投資基金向亞洲市場淨流入約915億美元，其中約443億美元流入中國市場，反映出市場對該區資產的配置需求正在提升。

金管局助理總裁許懷志指出，過去幾個月資金重新流入香港及內地市場，背後主要受到關稅戰升溫所帶來的全球不確定性影響，促使投資基金調整資產配置、加強多元化策略。他補充，這波資金流入以歐美的傳統基金為主，主要投向中國債券市場，其中約五至六成的資金是透過香港的「債券通」渠道進入內地債市。因此金管局預計香港將在未來數年成為全球最大的財富管理中心。

這波資金湧入也推動香港財富管理與金融業的進一步擴張。根據證監會剛發布的《2024年資產及財富管理活動調查》，截至2024年底，資產管理行業總規模增至35萬億港元，私人財富管理資產總值按年增15%。金管局與政府近年亦配合推出「新資本投資者入境計劃」等政策，進一步強化香港作為資金配置平台的制度吸引力。這些基金的投資研究團隊多數設於香港，而近年私人銀行數目亦逐年遞增，此舉也提高了本港金融業人才的需求。

千億資金湧港，港元匯率卻接連走弱？

不過與此同時，由於美元息率比港元高2厘以上，令市場出現一個令人關注的現象，便是港幣兌美元匯率接連走弱，甚至多次逼近聯繫匯率制度的「弱方兌換保證」——即1美元兌7.85港元的下限水平。為了防止港幣繼續貶值，並維護聯繫匯率制度的穩定，金管局自6月以來，已10度承接港元沽盤，累接1095.29億港元，相當於5月流入熱錢的84.6%。

金管局今再公布，8月6日港股收市後接錢84.39億港元，因為當局根據聯繫匯率機制，金管局按銀行要求向市場沽出美元、買入港元，而香港銀行體系總結餘將於8月8日減少至640.62億港元。

自6月以來，香港金管局持續干預匯市，這些發展是為了延續此前一系列穩定港元匯率的措施。早前為了防止港元過度升值，金管局曾多次在市場上拋售港元。這些操作雖成功抑制了升值壓力，但由於本地港元利率大幅低於美國，進一步加劇了港元的貶值壓力，令當局不得不再次出手應對。

Text by BusinessFocus Editorial

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