【江恩小龍】美國今年縮表11萬億 港樓中產業主當災

最近很多人討論美國可能減慢或者暫停加息，但是很多人忘記了縮表計劃仍然持續，而今年將會縮表11萬億美元，那麼樓市股市會否受影響？

聯儲局的總資產規模在2020新冠肺炎疫情前約為4兆美元，但是疫情後採用無限QE，瘋狂印鈔，資產規模至2021年底就攀升到了8.9兆美元，增加了近5兆美元，也加速了通脹增長的速度。所以從2022年1月11日就表示接下來的會議要開始討論縮表，3月宣佈停止購債，並在5月4日正式發出聲明，於6月1日開始進行縮表，減持公債和MBS。

針對公債：縮表幅度設定在每月300億美元，3個月後提高到每月600億美元。針對MBS：縮表幅度設定在每月175億美元，3個月後提高到每月350億美元。如果美國聯邦儲備委員會計畫在2023年每個月縮減950億美元的資產上限，那麼2023年總共可能會縮減11.4萬億美元（12個月 x 950億美元/月）。而未來3年預計共要縮表約佔目前聯儲局總資產約三分之一。

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標準普爾500指數和美聯儲的資產負債表高度相關。根據數據的統計2009年1月至2020年10月的資料研究Fed擴大或縮小其資產負債表（單變數和控制其他市場變數）對市場的影響，市場對Fed資產負債表的擴張（縮減）有積極（消極）的反應。隨著中央銀行注入流動性，市場反應積極，這推高了價格。這似乎在Fed行動後的第3和第4周最為明顯和統計學顯著。而下圖亦完美顯示標準普爾500指數非常清晰地反映了美聯儲資產負債表的這些增長。

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那麼如果上述的論據成立，2023年總共可能會縮減11.4萬億美元（12個月 x 950億美元/月）。而未來3年預計共要縮表約佔目前聯儲局總資產約三分之一，那麼股市會受影響嗎？圖為中原指數及聯儲局資產負債表的圖表，大家可見港樓及聯儲局資產負債表的圖表成正面的影響。每次金融危機都是中產當災，這一次會例外嗎？

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江恩小龍

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