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Tesla減價戰術奏效 全年銷量破紀錄 盤前再急升 未夠一個月谷底反彈5成

Tesla減價戰術奏效 全年銷量破紀錄 盤前再急升 未夠一個月谷底反彈5成

Investment
By Ken Kan on 26 Jan 2023
Finance Editor

Tesla公佈2022年第4季業績,收入243.18億美元,按年增長37%,純利36.87億美元,增長59%,經調整純利41.06億美元,增長40%,均創下公司紀錄,較早前數據顯示,Tesla於2022年交付量達93.6萬輛,刺激股價急升。Tesla(TSLA)昨日收報144.43美元,升0.375%,今日盤前一度升近8%,報約155.8美元,比1月6日低位的101.81美元反彈超過5成。惟需留意,Tesla毛利率急跌,以及Cybertruck新車量產再推遲等消息,長遠而言對Tesla股價並非好消息。

Tesla收入和純利創新高。Photo from BusinessFocus

回顧2022下半年,全球陷入經濟衰退風險,消費低迷導致電動車銷量停滯,Tesla在多國發起減價促銷並收獲成效。昨日的財報揭曉,Tesla收入仍然創新高並超出市場預期,但汽車業務的毛利率從第3季的27.9%下滑至第4季的25.9%,降幅2個百分點,此前分析師預計毛利率為按季上升0.5個百分點。與此同時,多間電動車企業也陸續發起減價戰,意味著Tesla可能繼續減價及限制毛利率。

一般而言,收入上升毛利率下跌是公司減價的營銷手段,採取薄利多銷的策略增加收入,在經濟衰退及電動車企業競爭期間能有效地打擊競爭對手。不過,如果毛利率持續下跌,那麼即使收入上升也未必見得是好事,因為公司剩餘價格能夠吸引買家,而不是產品本身比較優秀。

現時多間傳統和新秀車廠也加入電動車行業,Tesla電動車優勢減退。換句話說,擁有一部Tesla與擁有一部其他品牌的電動汽車並沒有太大分別。短期內,因其他電動車廠的毛利率較低,所以Tesla減價仍能收獲成效,惟一旦其他電動車廠發展成熟,Tesla勢面臨更大的競爭。除非Tesla加入自動駕駛和Starlink衛星通訊形成更大的生態,否則Tesla電動車優勢恐逐漸褪色。

馬斯克因Tesla股價大跌而失首富寶座。Photo from BusinessFocus

另一間有點相似而又不一樣的科技公司例子是蘋果(AAPL)。蘋果公司每年推出的新產品幾乎只是在原有舊產品上的硬件提升,但蘋果銷量和毛利率一直維持高位。翻查資料,蘋果總毛利率超越4成,服務收入毛利率更可超越7成。雖然智能手機發展成熟且競爭大,但蘋果目前仍然掌握自家的閉環生態,因此能留住原來的客群。

前景方面,Tesla原本預計於今年夏季量產電動皮卡Cybertruck,惟將會再次推遲至2024年。早前Tesla設計總監Franz von Holzhausen表示Crybertruck從設計層面上已經完成,但Tesla的風格就是不斷修正,不排除可能會再作更改。當時未有透露Cybertruck的細節,但預期車身尺寸和重量可能縮小,量產方面可能會在德州廠生產,包括電池生產線和外骨架。

Text by BusinessFocus Editorial

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