日央行疑轉軚 日圓重返6算 鷹派接班人呼聲高 3個月反彈1成

2022年日圓一度跌至5.2算，即美元兌日圓升穿150點，逼使日本央行出手不斷沽美元買日圓，以及買入大量日圓債券，以維持貨幣市場價格穩定，然而這種做法只是「治標不治本」，當日本央行銀彈耗盡之時，危機又將重臨。正當市場猜測日本央行何時加息之際，突然傳來消息，指日本央行將考慮進一步調整貨幣政策，刺激日圓短線飆升。

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有日本媒體報道表示，日本央行將於下周二及周三舉行議息會議，當中將會評估超寬鬆貨幣政策的副作用，此外，日本央行也將進一步考慮調整貨幣政策，包括調整購買債券計劃，以及改善國債市場等。日本央行此前維持超低息率，且其鴿派立場沒有因為聯儲局加息而改變，一度令日圓匯率重挫至5.2算，而現時回升至5.9算，最新在1月13日已升至6.1算，在3個月內累計反彈17％。

回顧2022年底，美元兌日圓穿破150點後，日本央行動作頻頻，包括大手入市買債，以及宣佈調整收益率曲線，從0.25％上調至0.5％，為日後加息的可能性敞開大門。不過，日本央行至今仍然保持超低利率，因此也有專家質疑日本央行會否真的轉向。牛津經濟研究院經濟學家Shigeto Nagai表示，日本央行將堅持捍衛收益率曲線，並應對外國投資者的挑戰。

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另一方面，日本央行的官員也維持鴿派的態度，早前指沒有必要採取重大舉措來改善債券市場的運作，意味著距離日本央行轉向仍有一段距離。儘管如此，市場投資者仍然憧憬並押注日本央行轉向，終使日圓匯率急升。分析認為，如果日本央行最終改變立場，很可能會在4月份出現，因現任行長黑田東彥的任期將在4月屆滿，而央行前副行長山口廣秀成為下任行長的大熱人選。

據指，山口廣秀被認為是鷹派人物，於2008至2013年間擔任日本央行副行長，曾批評持續寬鬆貨幣政策令成本增加，也批評過黑田東彥的經濟刺激政策。他於去年末接受採訪時表示，日本央行需使貨幣政策更具彈性，及預備在明年上調利率。另外，由於現任日本首相岸田文雄的政策逐漸脫離已故前首相安倍晉三的「安倍經濟學」，因此山口廣秀更獲得了更多關注。

目前，美元兌日圓短線需關注1月13日公佈的美國CPI指數。荷蘭國際集團經濟學家發表報告指，如果美國通脹數據溫和，美元兌日圓可能會跌至129.5點，亦即日圓匯率上升，這是由於美國通脹下跌令市場預期聯儲局加息步伐放緩所致。此後應關注下周日本央行會議會否對利率前景有所表示。現時來看，日圓已觸底反彈，日本央行也難堅持超寬鬆貨幣政策，料日圓重返正常水平只是時間問題。

Text by BusinessFocus Editorial

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