高追要小心 取消黃碼港人爭外遊 聖誕日本團費貴3成 攜程目標價逾330元 專家:有隱憂宜觀望

聖誕節及農曆新年將至，當局近日取消「黃碼」，加上今年聖誕適逢「假3日假可放10日」，觸發港人瘋狂報團以便在聖誕節外遊散心，其中又以日本為首選地。多間旅行社均指聖誕檔期旅行團已爆滿，出團數量已恢復至疫情3成至5成的水平。不過由於港人「太愛」去日本，酒店及機票等供不應求，難以加團，日本當地更出現酒店房間清潔人手不足問題，令日本團費大升3成。與此同時，大行普遍看好旅遊股「攜程（9961）」，中金更把它目標價大幅提升逾4成至334.9元，較昨收市價有22.5%的溢價。

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不過今晨旅遊股、航空股均隨大市全面回軟，國泰（0293）、國航及南方航空等均曾跌逾1%，攜程曾大跌4.2%，中旅（0308）東瀛遊（6882）亦跌1%至2%。有股評人指過去一星期港股大市及旅遊相關股票均偏軟，恒指19000點大關有危機，故呼籲散戶宜觀望至聖誕後才出手，並可靜候相關股票回落8%至10%才趁低買入，以減風險（詳見下文）。

特區政府近日取消「黃碼」安排，市民紛紛蜂擁預訂聖誕外遊行程，因計及周六周日例假，只要請12月28至30日三大假，便可擁有十天超級聖誕假期（12月24日至1月2日），令熱門外遊地點如日本及韓國的聖誕團幾乎全線爆滿。旅遊業議會估計，12月將有超過600個旅行團出發，7成目的地為亞洲地區，最熱門仍為日本。歐洲、中東國家的長線團於亦有不少捧場客。

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縱橫遊直言該公司9成報團客人均前往日本各地，雖然團數及客人總量只達3年前的一半，但由於客人已經很久（超過2年）沒有去旅遊，普遍願大破慳囊參加較貴豪華團，令豪華團也爆滿，有遲來的報名者唯有改報新春團。東瀛遊則預計新春期間團數會較聖誕團增20團，因此已安排逾30班包機。據網上公開的旅行團資料，日本北海道6天滑雪團索價至少1萬港元，東京外遊團團費也升至9000至15000港元。團費一直較便宜的南韓，5日旅行團連滑雪亦需6000元至過萬元。旅行社否認團費「吊高嚟賣」，強調團費大增約三成，主因是日本酒店面對「無人執房」人手不足之困，致房間供應受制帶動房租上升，加上機票亦提價，令日本團團費大幅大升。

外遊人數大增，對主力訂機票酒店行程的旅遊網屬利好消息。中金發表報告指，攜程（9961）第三季收入和非美國通用會計準則淨利潤勝市場預期。該行將全年的收入預測基本維持在199億人民幣，但鑒於第四季疫情，會把全年的非美國通用會計準則淨利潤預測下調39%至7.2億人民幣。 中金預計。中金預期攜程的業務將逐漸從疫情影響中恢復，故把明年的收入和盈利預測分別維持在301億人民幣和48億人民幣，料後年的收入和非美國通用會計準則淨利潤分別高達406億人民幣和80億人民幣。故中金把攜程目標價大幅提高逾4成至334.9元，評級維持「跑贏行業」，這最新目標價較攜程昨收市價（273.4元）有22.5%的溢價。

瑞銀亦發表報告，預料內地防疫限制放寬後，長途旅遊將恢復強勁表現，重新跑贏短線遊及本地遊；相比其他同行，料攜程（港：9961，美：TCOM）更能受惠，並預計公司今年第三季本地收入按年增逾10%，升幅自2020年來首度超越同程旅行（0780），主要是夏季長途旅行需求具韌性。至於海外旅遊方面，即使目前仍有不確定因素，但預料未來數月將會持續改善。瑞銀又指出，把攜程今年第四季收入預測下調5%至49億元人民幣，主要是受到10月份的旅遊限制和11月份新冠確診上升等影響因素，但同時該行將公司明年及2024年的收入預測分別上調4.8%及6.5%，並維持公司明年營運利潤率預測約17%，後年預測則上調1個百分點至23%，以反映收入組合改善及經營槓桿。該行將攜程美股目標價由28美元上調至41美元（折合約319.8港元），並將其評級由「中性」升至「買入」。

不過華盛証券分析師聶振邦提醒欲高追的散戶要小心。他指出，過去一個月攜程 （9961）、東瀛遊（6882）和同程旅行（0780）都已累升逾一成；若看過去三個月，攜程和東瀛遊更累升約三成，至最近一星期股價偏軟，反映上述利好因素早前已反映到股價之上。至於航空股，國航（0753）、南航（1055）、東航（0670）和國泰（0293） 與旅遊股表現相若。故建議散戶入市要等一等，待上述股份下跌8%至10%後，再考慮進場為佳。

尤其是現時恒指150天線大概在19,200點，今日股價再跌，有失守收市跡象，本週餘下日子若見恒指於19,000至19,200點之間橫行，才確認有支持，聖誕假期後可考慮入市。否則，若連19,000點亦告失守收市，要等在18,300至18,500點之間再考慮進場為佳。

凱基證券亞洲投資策略部主管溫傑亦指出，自中港兩地宣佈防疫防鬆至今，已有一段時間，相關股票跟隨大市回落屬於正常表現，明年疫情防控進一步防鬆及通關已是大方向，相關股票於2023年盈利有望反彈。就港股大市而言，估值修復亦是預期之內，在基本面正面的大前提下，不論航空及旅遊股，投資者都可待股價喘穩後分注買入。

Text by BusinessFocus Editorial