【苦盡甘來】阿里雲13年來首賺錢 阿里巴巴大升12% 恒指漲580點 五大行籲買入 92元關口料成牛熊分界

中國監管風暴下股價屢創新低的阿里巴巴（9988），今年首季盈利雖然跌24%，但收入增長9%至2040.5億元，勝預期，阿里雲業務更是13年來首度賺錢。受好消息刺激，阿里巴巴今日大升12%收市，加上中概股全部報升，帶領恒指上漲581點（2.7%）至20697點收市。五大行雖繼續給予阿里「買入」評級，惟目標價下調3.9%至16.4%，介乎138元至224元之間。

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阿里巴巴股價今日曾高見92.4元，最大升幅為13.9%，收市略回吐至91元，仍升12.2%，但此股價仍較225元的一年高位跌近6成。有分析師則認為，暫難確認阿里巴巴是「死貓彈」還是真反彈，故未來數天建議蟹民宜留意阿里股價能否守住92元這大關，若大關失守應沽貨止蝕，保留實力。

阿里巴巴昨公布季度業績，上季虧損162.4億元人民幣，按年擴大近兩倍，原因之一是阿里持有大量上市公司股票價格下跌，部分被經營利潤抵銷。上季若按非公認會計準則計算，盈利近198億元，按年跌24%。不過阿里上季收入增長9%至2040.5億元，勝大行預期的2005.9億元。集團全年盈利619.6億元，按年跌59%；若按非公認會計準則盈利達1363.9億元，仍按年跌21%。

阿里季度業績最亮麗的是「阿里雲」，因雲業務13年來首次出現年度盈利，上財年雲業務經調整虧損22.51億元，今個財年則獲利11.46億元。至於阿里上季收入增長，主要因為中國電商業務收入按年增長8%至1403.3億元，本地客戶服務及雲服務收入，則分別增長29%及12%，年度活躍用戶人數增至13.1億人。但阿里巴巴未有提供未來的收入指引。阿里解釋，今年3月以來，中國業務受到國內，特別上海新一波新冠疫情嚴重影響。考慮到疫情帶來的風險和不確定性，很多情況未能控制及難以預測。

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五間看好阿里並給予買入評級的大行，普遍指阿里表現優於市場預期，若大市大反彈，料阿里股價升幅有望跑贏同業。這五大行（高盛、大和資本、麥格理、滙證、富瑞）雖然把阿里目標價下調3.9%至16.4%不等，但其目標價仍達138元至224元，較阿里今天收市價依然有5成至逾1.4倍的溢價。

高盛即指出，阿里巴巴上季客戶管理收入（CMR）按年平穩，反映廣告收入保持增長，較其預期下跌6%為佳。對於阿里預期4月淘寶天貓商品交易總值（GMV）按年跌10%，5月有所改善，高盛料全季CMR收入僅按年跌10%，可望勝於市場原先預期。基於最新估算，高盛把阿里目標價由180元下調16.4%至154元，但維持買入評級。在本季收入前景疲弱下，大和資本則預計，市場將更留意阿里巴巴營運效率和成本結構改善，故最新予目標價145元，較原有目標價低6.5%。

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華盛証券分析師聶振邦指出，阿里2021/22財政年度於雲業務實現13年來首次年度盈利，集團全球年度活躍消費者約13.1億，年度淨增長1.77億，數據甚亮麗。然而，21/22財年第四季度虧損擴大1.4倍，令全年淨利潤倒退逾67%﹐反映整體業績欠佳。

故此今日股價上揚，相信是市場對集團表現有憧憬，又配合5月底前內地公佈穩經濟措施的細節，帶動今日恒指造好所致。但觀乎5月6、17和27日阿里均未能企穩在92元或以上收市，所以下週若至少見連續兩天收市高於此價，才視為有力續升，屆時上望100至105元。否則股價主要波幅區間，料將繼續維持在80至90元之間。

對於手持阿里蟹貨的股民，聶振邦建議以92元為分水嶺。若未來三個交易日，阿里收市未能高於此價，要考慮止蝕離場。至於考慮溝貨的散戶，若有「可持股不少於一個月」的心理準備，那麼可等候股價回吐於85元或以下時入市。

Text by BusinessFocus Editorial

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