【驚天溢價】中海油回歸A股首掛牌曾急升4成 香港H股卻倒跌4% 香港散戶變韭菜 專家指特別息多少判生死

中海油回歸內地股市，A股（上海：600938）今晨掛牌一度勁升44%，高見15.55元人民幣，之後升幅才收窄；反觀中海油香港H股（883）今晨卻先升後跌，最終跌2.5%收市，令不少香港散戶虧蝕收場。據計算，中海油AH差價今日一度達57%，香港散戶大嘆不公平。有專家則認為，成功回A的中海油下周究竟會否宣布派特別息以及特別息有多高，將會是後市股價升跌的關鍵，故建議手持中海油散戶若勢色不對，可先行沽貨離場。

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中海油首日A股掛牌，中海油A股（上海：600938）高開20%，其後升幅擴大，最多曾升44%至15.55人民幣並一度漲停，最後以13.79元人民幣收市，升幅27.7%。眼見中海油A股大漲，不少一早入市買中海油H股（0883）的香港散戶原滿心歡喜。豈料今晨中海油 （0883） 早段上升4.3%高見11.64港元即不斷下瀉，一度跌逾4%，至收市報10.88元，倒跌2.5%收市。故中海油A股較香港H股一出現高達大約57%的溢價，至收市內地A股仍較港股有54.6%的溢價。

看著港股下跌致見財化水的香港散戶，不禁在股市討論區上留言訴苦，質疑中海A、H股差價如此大，屬不可思議甚至是不公平。有散戶嘆稱「又係爆冷，事與願違」，有人則賭氣說「令晚唔食飯喇，麥記一餐當兩餐」。一直看好中海油港股的股評人紅磡索螺絲亦感失望，貼圖留言說「多謝883，我飲清水加花生又一餐」。

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中海油此次A股發行所籌集的金額約為280.8億元，發行價為每股10.8元，據報道，發行A股募集所得資金將用於多個國內外油田氣田項目。中海油去年淨利潤約703億元，創歷史新高，並將於4月28日公布首季業績。中海油早前發布全年業績時，曾聲稱完成A股上市後，便會公布派發特別股息，但特別息金額及派發日期不詳。滙豐證券認為，中海油派發特別股息的憧憬，將成為支撐股價的動力，維持中海油「買入」的評級，目標價13.1港元。

本身持有中海油的股評人紅磡索螺絲認為，中海油的前景仍然看好，因它每桶油的成本只是30美元，而國際油價即維持在每桶油100美元附近，故集團上季利潤有近300億，頗值得持有。但索螺絲坦言，他對中海油港股（H股）今日股價下挫有點失望，惟事實是A、H股之間常存在差價。他相信隨著下星期中海油公布首季業績以及派發特別息詳情後，料會對支持中海油股價有幫助。他又指中海油未來3年料每年至少派息7角，若以10元的持有價計算，股息率達7厘，在全球的石油股來看也頗具吸引力。

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華盛証券分析師聶振邦則指出，中海油近期的升勢始於3月16日，以3月15日收報8.92元，至現時近11元水平，僅約一個月已累升逾兩成，加上國際油價現徘徊於每桶100美元水平，令中海油股價短期未有再度大升的誘因，此外，集團曾表示因發行A股暫不派末期息，雖已表示將派特別股息，但始終未有公布詳情，存在不確定性，故中海油短期股價是否有力續升難料。

至於作中長線投資，考慮到外圍地緣政治風險持續，預算今年國際油價仍然高企，有利中海油業績表現；不過若等候股價回落到10至10.5元之間再吸納，會較具防守性。

至於中海油內地A股及香港H股何以出現巨大差價，聶解釋A股和H股的投資者結構不同，加上今日為中海油A股上市首日，股份對內地投資者具吸引力可以理解，但相信股價炒作只屬短暫現象。至於H股，今日表現傾向跟隨大市走勢，現時恒指從今早20900點計起，跌幅已超過300點，H股低走合理。對於已持有中海油H股投資者，於未來兩個交易日若未見重上11元以上收市，應考慮離場。

Text by BusinessFocus Editorial

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